2021年11月24日

畢老林 投資者日記

從股神受騙想到泡沫操作

11月23日，周二。美國加州太陽能設備製造商DC Solar創辦人卡波夫（Jeff Carpoff）承認欺詐及洗黑錢罪名，本月9日在當地法院被重判入獄30年。事件乃如假包換的龐氏騙局，控方更形容該案為三藩市灣區歷來最嚴重刑事欺詐，但若非一世精明的股神畢非德也不幸中招，且數年間兩度誤墮陷阱（另一宗涉及虛報收入的德國鋼材商Wilhelm Schulz），香港人未必會那麼留意這單新聞。

真假評論挑戰定力

防不勝防、貪念蓋過理智，這些都是龐氏騙局老生常談的結論。然而，正所謂「出得嚟行遲早要還」，不管是卡波夫抑或馬多夫（Bernie Madoff），也不論瞞天過海多少年，騙局一旦被識穿，涉事人終究難逃法網；又如赤裸裸的賬目造假，巧妙如安隆（Enron，獲企業大獎無數，主流傳媒給呃了個透），到頭來不亦東窗事發，牽連無數苦主？

冤有頭債有主，設局/造假者有名有姓，行蹤並不隱秘，只要罪證確鑿，執法方便能鎖定目標拉人封艇。可是，從監管機構的角度出發，今天人人可在社交媒體暢所欲言，即使發現有心人舞高弄低pump and dump，一來發表投資意見者真實身份難以確認，二來就算行不改名坐不改姓，履歷經驗交代得清清楚楚，只須加上純屬個人觀點、不構成買賣建議之類的「免責條款」，執法者縱明知有詐，類似案例天天發生亦無可奈何。

不論任何年代，正常的投機炒賣都是市場不可或缺一部分，但從未像今天般方便和容易令人上癮。現在炒股不僅零佣金，開戶還有股票送，就當閣下刻意與這一切保持距離，只要手機、iPad、電郵、WhatsApp樣樣齊，真真假假的評論/推介仍會從四方八面湧來，挑戰你的定力。

老畢天性好賭，從不反對投機，當然也有參與。早幾日，「寸嘴大鱷」阿克曼（Bill Ackman）以「經典泡沫」（Classic Bubble）來形容今天的投資世界，矛頭再度指向聯儲局，力促趕快加息抗通脹。富貴一族講句話都特別口響，話唔理其對沖基金Pershing Square某些倉位又加了碼，此輩言論切勿信到十足。不過，若論股市中某些角落，則泡沫可能較阿克曼所說瘋狂十倍。

泡沫是好東西，但識買也要識走，得有良好心理質素方能成為音樂椅遊戲的贏家，愈是虛假，愈需要有紀律地操作，嚴格奉行預先設定的出入市守則十分重要。

利用紀律控制風險

日前讀了同文徐立言君大作〈投資人生如棋局〉，提到神級交易員米奈爾維尼（Mark Minervini）若干年前夫子自道，透露過去三十餘年數以萬計交易中，只有50%時間正確；也就是說，按勝負宗數劃分，輸贏各佔一半，靠炒發達且得享大名，主要拜善用止蝕控制風險所賜。高手自有獨門秘技，方法人人不同，惟重點是以自己認為最舒服的套路持之以恒，借助紀律控制風險。

須知道，即使是泡沫中的贏家，也可分為兩大類。第一類清楚知道自己在投機，回報達標就會分批食糊，確保先鎖定利潤袋袋平安，剩下「唔死得人」的最後一注不作處理，期望帶來改變人生的厚利。第二類真心相信所買的資產，風吹雨打俱不足以動搖信念。問題不在誰對誰錯，而是多數人兩者皆非左搖右擺，想法被價格牽着鼻子走，隨時隨地改變主意，那就有紀律都變冇紀律。

老畢上月提過，匿名分析師Plan B揚言，比特幣價格年底若不見10萬美元，他會感到非常驚訝，還根據其S2F模型推斷，Bitcoin聖誕前至少將升至13.5萬美元。據說Plan B神機妙算，8、9兩月開口中，近日還補充了一句，比特幣很快出現單日飆升一萬美元的鏡頭。

執筆時，Bitcoin造56829美元，較不久前創下的68990美元瀉足一萬美元有凸，當真好嘅唔靈醜嘅靈。話說回頭，印度神童恐怕也料不準比特幣能否像《鬼滅之刃》中那些怪物般，手足斷了也能極速復生，但有紀律參與泡沫，至少不會被各種「異象」嚇到魂魄唔齊。

漲跌自我實現

說到底，加密幣以至各式概念股能否在短時間內爆升，視乎市場上有多少人相信，投資者一旦失去興趣，恐慌可以突如其來，人踩人乃常見現象。對此等不論漲跌皆可自我實現的資產，假如一開始即認定是泡沫，便應設定出入市法則按紀律操作，這樣遊戲才更有可能玩下去。

 

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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