2021年11月11日

譚曉涵 滬深港日誌

房企融資有望鬆綁 A股值得期待

房地產行業財務危機，近期一直困擾大市，不過，房企融資有望放鬆的消息昨天傳出後，地產股全面反彈。滬深指數昨天雖然分別跌0.41%及0.38%，兩市成交金額維持在萬億元（人民幣．下同）的低水平，但只要證實房企有望走出困局，後市反彈動力勢增強。

滬指昨天收報3492點，繼續在3500點附近徘徊。官方昨天公布的CPI（居民消費價格指數）及PPI（工業生產者出廠價格指數），各錄1.5%及13.5%升幅，高出市場預期0.2及1.5個百分點。數據談不上有太大驚喜，對市場影響並不大。

事實上，推動CPI及PPI上漲的主要因素，與大宗商品價格飆升有關。各主要行業出廠價格之中，煤炭開採和洗選業按年勁升103.7%、石油和天然氣開採業漲59.7%、黑色金屬冶煉和壓延加工業增加39.9%、化學原料和化學製品製造業上揚31.5%。

原材料價格上漲，迫使製造廠家以至零售商要陸續加價，把成本轉嫁予消費者。不過，相比起美國，中國當前通脹水平仍偏低，一方面因為人民幣兌美元滙價上升，另一方豬肉等食品價格下跌，亦有助抵消其他產品上升的影響。

萬科招商蛇口彈逾4%

在通脹水平未見飆升的情況下，中國貨幣政策有望維持偏寬鬆的狀態。10月份中國金融數據已公布，截至10月底，廣義貨幣（M2）按年增長8.7%，優於市場預期的8.4%，以及前值的8.3%。另外，10月新增人民幣貸款8262億元，同樣勝預期。

對於目前陷入財困的房企，政策其實仍有鬆綁空間，以免問題擴散。內地媒體消息稱，中國銀行間市場交易商協會周二召開房地產企業代表座談會，部分房企計劃在銀行間市場註冊發行債務融資工具。

面對房地產行業融資困難，官方近期口風逐步轉鬆，今次座談會的召開意味房企融資會有所好轉。房企股價表現有機會大翻身，昨天萬科（000002.SZ）及招商蛇口（001979.SZ）分別錄得4.9億元及2.5億元的主力資金淨流入，股價均高收逾4%。

目前房企面對的經營環境不太理想，10月行業整體銷售數據均見下滑。不過，部分龍頭企業仍跑贏大市，當中包括具有央企背景的保利發展（600048.SH）。該公司近期公布，前三季度實現營業總收入1384.6億元，按年增17.9%；歸母淨利潤135.8億元，升2.9%。單看第三季度，實現營業總收入484.9億元，進賬10.8%；實現歸母淨利潤32.9億元，揚升6.7%。截至報告期末，預收賬款及合同負債共4608億元，覆蓋去年結算收入兩倍，財務狀況穩健。

收入及利潤仍保持正增長，只是股價跟隨大市持續向下，估值愈趨便宜，值得吸納。相比起香港上市的內房股，內地地產股的跌幅尚算溫和。房地產困局若能成功紓緩，相信A股地產概念可望跑贏。

資金狂掃貨 醫藥股呈強

除了房地產之外，醫藥股昨天表現偏強，板塊共吸引16.4億元的主力淨流入，排名第一位。恒瑞醫藥（600276.SH）更成為昨天的吸資王，有10.2億元的主力淨流入，股價抽高7.87%。

市傳內地正展開醫保談判，恒瑞醫藥有抗癌中標，不過官方尚未作出確認。進入醫保的藥品雖然要面對降價，但銷量有望大增，在薄利多銷下，預計整體收入大幅飆升。

滬深兩市昨天總成交金額只有10802億元，房地產行業的利好消息尚未完全反映。若此困擾市場多時的重大隱憂消除，資金入市意願將逐步提高。目前仍處於年內低位附近的指數，或進一步向上修復，最後兩個月的大市走勢值得憧憬。

 

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