加價兼拓新產品中炬高新前景佳

A股近期繼續反覆浮沉，不少熱門股持續大起大落，惟內需股表現較平穩，不少股份陸續由低位反彈。生產調味品的中炬高新（600872.SH），9月份以來由低位反彈近三成。隨着內地經濟復甦，內需股表現值得看高一線。

中炬高新成立於1993年，最初以高新園區開發起步，1999年10月收購了中山市美味鮮食品總廠，開始進軍調味品行業，旗下擁有「廚邦」及「美味鮮」兩大品牌。今年上半年，該公司實現營業收入23.16億元（人民幣．下同），營收規模在內地調味品行業排名第二位。

內地調味品企業龍頭之一

過去一年多以來，環球經濟雖然受到新冠疫情拖累，但民以食為天，加上民眾留在家中的時間更多，令食品相關消費不跌反升。2020年，內地調味品行業市場規模達3950億元，按年增長18.05%。

隨着今年環球大宗商品價格飆升，調味品行業面對成本上升壓力；加上去年在疫情下，不少用家大量囤貨，令中炬高新今年銷情受到影響。

該公司此前公布，2021年上半年實現營業收入23.16億元，按年減少9.34%；歸母淨利潤2.8億元，下跌38.51%。

黃豆、添加劑等原材料價格上漲，毛利受壓，上半年中炬高新毛利率37.71%，按年下降4.84個百分點。加上去年在疫情衝擊下，該公司享受社保減免優惠政策，今年回復正常後，薪酬開支變相增加。由於各類成本上升，上半年淨利率為14.7%，少5.16個百分點。

為抵消成本上漲壓力，不少內地調味品企業已陸續加價，中炬高新旗下產品作為知名品牌，同樣有上調價格的實力，只要成功把成本轉嫁予消費者，預期盈利水平可以回復正常。

集資擴產能添競爭力

除了調味品之外，公司正積極開拓新產品，今年4月便推出5款火鍋底料，進一步豐富產品線。另外，在疫情期間，公司加大投資，擴大產能為未來發展做好部署。

中炬高新7月份宣布，計劃批股募集不超過77.91億元，用於300萬噸調味品擴產項目及補充流動資金。預期項目完成後，分別新增醬油、食醋及蠔油年產能150萬、40萬及30萬噸，為長期發展提供保障。

東莞證券發表的報告認為，中炬高新作為調味品行業的優質企業，目前雖然面對短期成本上升，以及消化庫存等壓力，但隨着業內龍頭企業陸續提價，公司盈利水平有望逐步改善。

再者，集資工作若進展順利，未來產能及業績將明顯提升，加強其在市場中的品牌與產品競爭力。

東莞證券預計，中炬高新2021年及2022年每股收益分別為1.03元及1.24元，對應昨天收市價34.8元，市盈率分別為33.79倍及28.06倍，評級維持「推薦」。

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