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2021年10月26日

大行手影

振華科技季績亮麗 獲評「買入」

屬「深股通」範圍的軍工概念股振華科技(000733.SZ),年初至今股價升八成,該公司公布第三季度實現歸母淨利潤4.4億元(人民幣.下同),按年急增2.58倍,達到業績預告上限。國信證券發表報告,指振華科技季績超預期,維持「買入」評級。

總部位於貴州的振華科技,主要產銷傳統的電容、電阻、電感這類基礎元器件,同時研發包括高性能Si基IGBT(矽基絕緣柵雙極型電晶體)、固態繼電器、射頻變壓器、凸輪旋轉開關等在內的多款新型高端產品。該公司突破了高壓大電流IGBT芯片設計製造等關鍵技術,多款新研產品性能達到國外同等水平。報告指出,振華科技前三季度實現營收42.48億元,按年上升38.3%;歸母淨利潤9.56億元,按年增1.67倍;第三季度毛利率61.4%,同期提高11.4個百分點,按季提高2.2個百分點。

受惠「十四五」國防訊息化建設

報告指出,振華科技是國內軍用電子元器件的龍頭企業。預計「十四五」期間,伴隨着國防訊息化建設進程加速和武器裝備增量,下游需求旺盛,該公司作為上游元器件企業,將全面受惠於行業的高景氣,其主業新型電子元器件板塊需求持續保持大幅增長。該公司剝離低效資產,持續聚焦電子元器件主業,技術及客戶積累持續突顯,正值軍工行業爆發時期,長期業績增長可期,中長期預計具備成為卓越的元器件專業化供應商和集成電路系統方案供應商龍頭企業的能力。

國信證券認為,振華科技作為軍用電子元器件國家隊,全面受益十四五期間武器裝備的增量,以及訊息化智能化建設進程加速。該公司的產業規劃日漸清晰,聚焦主業成果顯著,業績彈性開始體現,維持其盈利預測,2021至2023年淨利潤料分別達12.98億、17.64億及22.57億元,當前股價對應市盈率41.6、30.6及23.9倍,作為平台型、國家隊的軍用電子元器件領軍企業,估值仍在底部,維持「買入」投資評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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