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2021年10月14日
如果要為股市設定最壞情況，相信一定要數通脹，這個已經不只是中國缺煤限電的問題，缺煤是世界性，就連印度也缺煤，可想而知，大家都自身難保，難以有餘暇增庫存，並非單靠加大採購力度就能解決問題。
中國以往會從澳洲進口煤炭，不過因為澳洲率先主張調查新冠病毒的起源，得罪了中國，自此中國就不再向澳洲採購煤炭，此舉減少了一個購買源頭，但中國缺煤問題並非重新採購澳洲煤炭便可解決。如果要找理由，可能是多年前提倡使用清潔能源，清理煤炭的落後產能，令很多煤礦被關閉所致，同時就算煤礦能夠營運，亦因環保問題導致沒有人願意投資改善，終於去到一個臨界點發生供需逆轉。
下游供應斷鏈恐致滯脹
目前中國的對策是把環保問題放下，全力啟動自己的產能，不過就算現在立即處理，亦需要一段長時間才能增加供應，更不用想在國外採購，故大家要接受長時間內能源價格高企令通脹上升的情況。
能源價格需要一段時間才會反映在PPI，亦不會立即反映在CPI，但產生通脹只是時間問題，由於中國是世界工廠，能源短缺勢必影響下游供應鏈穩定，最後通脹會升到多高，就是一個風險，這個情況不可能容易解決，亦不是正常的高通脹，伴隨着經濟受到打擊，所以必定是滯脹。
假如美國10年期國債收益率從1.5%水平開始上升，為了對抗通脹，環球央行也只能被迫放任利率增加，能源價格和國際利率也是很虛幻的資產，煤炭價格可以短時間升兩倍，這些資產隨時可以大變。最壞情況是重演1987年模式的股災，經濟未死，債券當作可以永恒低息發債，結果銀根突然收緊，一旦政府改變心態，原來龍頭規模的公司也能倒下；股票市場因為過分槓桿，潛在巨大風險，當所有人都要減倉，是不會找到交易對手的。
恒大事件證明了內房債的風險比想像中更高，尤其是不知道哪一間會突然資金鏈斷裂。還有一個風險就是內房自己選擇躺平，因為從恒大事件中獲得啟發，原來境外債券要去收取境內的抵押品，到底要幾長時間，花費多少工夫，全屬未知之數，過往都未有如此規模的案例。反正以前債券就發了，錢都收了，憑實力借回來為什麼要還?人同此心，大家都會先觀望再出手，存在着暫時不還款的可能性。
就算資金充足，不還款就是不還，債權人要去申訴，都要花費極長時間，故整個房地產債券市場應該會陷入冰封，有閒錢的公司可以「食花生」，坐等合併機會；沒閒錢的只能在市場上掙扎，給予投資者優厚條款，又或者陷入債務漩渦當中，逐步走入違約潮，外資買了這些債券，都會很被動。
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