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2021年9月23日

陸文 金融峰景

風暴洗禮現價值 逆向部署分段吸

中秋節假日後,市場一方面關注美國聯儲局議息後會否就退市提供日程表,另方面恒大(03333)如何支付到期公司債利息,均直接左右短期大市走向。筆者估計,恒指回試22000點至23000點的機會不低。經過今年國內產業大變革洗禮,港股暫時成為全球表現最差的主要市場,不過,多個板塊去泡沫後中線投資價值重現,投資者可運用逆向思維,人棄我取,在未來跌浪中分段收集。

中國因去年最早成功控制疫情,成為全球表現最佳的經濟體,惟今年中港股市跑輸外圍,政策市導致一眾標榜高增長的科網平台股大跌,去年受惠宅經濟的板塊亦好景不再。

下季加碼入市 資金拆三注

目前內地各深化改革的產業,正在適應新監控模式,過往相關股份的高溢價大多已經消減,為投資者帶來中線尋寶的機會,可把未來不確性的衝擊化危為機。內地提倡共同富裕、改善民生,重視社會責任,大部分產業盈利多以提升「量」來帶動,可能出現較多邊際利潤較低的企業,股市只有慢牛,難現狂牛。

由於短期受恒大事件及產業改革困擾,加上內地疫情反覆,當局為確保全年經濟可保持6%增長,不排除在第四季進入一段相對寬鬆的定向降準日子。筆者傾向增加第四季入市資金配置,由目前的三成提高至五成,利用未來調整分段在24000、23000及22000點作三注吸納,一方面可以選擇政策受惠行業,包括環保、新能源、電力、體育、工業及部分內需板塊,亦在有望完成深化改革洗禮的平台、物流、SaaS及醫療股中尋寶,發揮有危即有機的逆向思維。

確立減碳目標 利新能源吸金

周二港股以新能源板塊表現較出色,成為近期大市回落的逆市奇葩,一來是受惠內地致力減排和推動環保,自從國家主席習近平在聯合國發言定下2030碳達峰及2060碳中和目標後,資金便追捧綠色能源及潔淨電力,而此產業鏈亦見百花齊放,由過往太陽能、風電與水電的潔淨能源,發展至鋰電池、氫能研發及廣泛使用,以至透過蓄電能循環提升電廠效益,最新更成功研發氫化大型蓄存設備運輸,反映整個新能源產業配套正在形成。

另方面,近期全球天然氣價格上揚,導致英國等地的食品供應鏈亦受影響,一旦全球經濟持續加快復甦,對傳統能源需求難減少依賴,勢將加速對新能源需求,從不少新能源電廠及設備的全年業績可見,已明顯進入增長加快期,即使不少新能源股股價倍升,但仍屬候低中線收集的對象,如風電機發電容量增加的龍源電力(00916)、加大新能源電力的華潤電力(00836)及中國電力(02380),資金亦正流入核電相關的中廣核電力(01816)和中廣核新能源(01811)。

其他如大唐新能源(01798)、新天綠色能源(00956)、京能清潔能源(00579),也值得留意。至於燃氣及太陽能板塊亦受惠電力需求增長,目前北控系和光大系股份亦有涉及環保,值得看好。

新能源板塊受惠融資政策扶持,可作為基建投放,助經濟維穩,尤其在全球疫情拖慢運輸效益下,加強依賴本土經濟,以達成內循環拉動中國經濟的目標。對投資者來說,新能源股則是受惠政策的少數避風塘吸金對象。

目前備受政策風險拖累大跌的板塊,有望成為短線炒反彈的對象,因股價從高位回落一半者為數不少。由於第三季基金沽貨,套現止蝕應付贖回壓力,部分板塊股價過度回落,短線博反彈有一定難度,勝在部分敏感度高的股份利炒作,可透過衍生工具提升槓桿效應。部分新經濟平台股已步入超賣水平,只是中線投資者正等待新營運模式落實,特別是外資早前止蝕離場,重新配置要待市場信心恢復,所以短期入市博反彈宜短勿長。

不過,對已有盈利及資金流相對穩健的股份,如有回購部署的騰訊(00700)可吸納,期待第四季跑贏大市。

另外,內需板塊亦有望步入傳統黃金周旺季,有一定值博率,可善用目前調整期吸納,包括蒙牛乳業(02319)、玖龍紙業(02689)、海爾智家(06690)及康師傅(00322)等,其他汽車、物流、航運、大宗商品均具逢低吸納價值。

 

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