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2021年9月17日

杜嘯鴻 期權教室

投資難 只有投機

投資的基本觀念:對企業有認知,了解管理層,價格低於價值。

這是老生常談的道理,並無新意,關鍵是挑選股票,選中後又要堅定地持有。香港本土股票的時代已過,剩下的都是回憶,若是講老股王滙控(00005),許多人還在繼續流青姐的眼淚。但即使是最穩陣的地產股又如何?你能期待本港地產股的估值在未來有明顯提升嗎?

今時今日,香港活躍的股票主要都是來自內地,選擇這些股票,對於大多數香港散戶是有難度的。我們坐在冷氣房用電腦獲取資訊,以為網絡時代資訊快,其實,到手的那些一定是二手的二次方。憑感覺和信任選擇股票,賺錢是運氣,輸錢是必然。本欄8月20日的文章曾提及快手(01024)的教訓,有學員評論本人夠勇氣,敢承認失敗。其實,本人是習慣了承認失敗,因為「倉無敗倉不成倉,人無完人才是人!」此句出自期權教室助手陳俊謙Frandix的「期權千字規」,並曾於本欄刊登。許多年前,本欄也因一篇論及做油股敗筆的文章,令本人與畢老林結下筆緣,不亦樂乎。

市場此刻在承受監管風暴,但我們必須有常態化的準備,直至這種監管過度導致的負面因素出現。這就是中國社會的管制傳統,我們只有適應,並要學會在這種傳統制度中獲利。筆者準備在教室的策略堂開個講題:以政治論金融。

主要內容是當今中國社會的主旋律開始「共同富裕」,估計這是「讓部分人先富起來」的續曲。先富起來有人性概念,要富有就要付出,容易理解;但如何演繹讓富裕共同化,則值得探索,以億元人民幣計的捐獻不應該是常態。不過我們都知道,中國永遠是「摸着石頭過河」的社會。

投資難,只有投機!投機的基本觀念就是對機會的投入,指對事件發生前的預期,以及對事件發生後的判斷。在資訊流通的網絡時代,投機對大多數散戶而言,雖然是接收二手訊息,但應該還算是公平的。因為市場永遠是有看好也有看淡,不單是散戶,大戶亦然,所以關鍵是我們作為散戶站在何方。

屬短線行為 不能長期糾纏

所謂有能力的人就是對未知現象的預期,特別是用Long進場的投機者,若再加上運氣之神的關照,可以賺大錢;沒有此預期能力,就要學會對後續的判斷能力,用Short也無妨。但必須清晰的是:投機是短線行為,不能長期糾纏!當打完一場勝仗,就應該鳴金收兵,靜待下一場戰事的到來;若在某戰事中失敗,就應該懂得迴避這種戰事,「從哪裏跌倒,就從哪裏爬起來」,在投機市場估計是不適用的。

若認為持股票是投資,操作期權是投機,此刻看,投機勝投資,因為期權可以搬倉(rollover),要付出的是時間和耐性,虧損是賬面,而持有股票就要面對即時的實際損失。所以,我們不應該對投機帶有太多的負面觀點,共產黨的老祖宗馬克思非常推崇辯證思維,其英文就是Speculative Thinking。

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(編者按:杜嘯鴻的《期權》系列書籍現於《信報》好‧賞‧玩GBB.shop發售,請按此訂購)

 

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