2021年9月16日
稀土是多種新興產業不可或缺的材料,由風電、新能源汽車、電子通訊、高端醫療、太空船電子元器件及液晶基板等均需要稀土,用途異常廣泛。北方稀土(600111.SH)是中國以至全球最大的稀土產品供應商,值得留意。
公司最大的競爭優勢,是獲控股股東包鋼集團獨家向其供應稀土精鑛,以製造各式各樣的下游產品。包鋼集團擁有全球最大的稀土礦白雲鄂博礦的獨家開採權,也獲內蒙古地區稀土產品專營權。控股股東以北方稀土為平台發展稀土產業,該公司的發展可說是得天獨厚。
根據北方稀土的年報資料,在國家稀土開採、生產總量控制計劃指標分配中,北方稀土獲得的礦產品和冶煉分離產品指標分配量佔年度指標總量約一半,突顯了其行業地位和發展潛能。
新興產業中較吃香
該公司透露,正開始多項產品的研發,包括稀土在橡膠材料中的應用研究、國六階段SCR催化劑的研究開發、混合稀土永磁體的試製研究、氯化銨廢水製備稀土水基肥;前沿研究方面,包括低壓鑄造輪轂用稀土鎂鋁合金材料及其晶粒細化劑性能研究、新能源車輛用高耐蝕稀土鎂合金的開發製備及壓鑄成形過程關鍵技術研究等,公司在各新興產業均有機會發揮所長。
今年上半年北方稀土營收達147.2億元(人民幣.下同),按年上揚49.4%;次季達83.5億元,升幅83.5%。半年度實現股東溢利20.36億元,大增5倍;次季度盈利達12.6億元,勁飆5.9倍。
公司業績之所以改善,主要因為產品價格按年上揚,其中包括主力產品氧化鐠釹價格於上半年漲86.5%,但該公司向包鋼購入稀土精礦原料協議價格僅多29.1%,利潤分配向北方稀土傾斜,令到其毛利率急升,再加上產量大幅增加,推動北方稀土hapi 盈利大幅向上。
北方稀土的主力產品氧化鐠釹供不應求,產品應用於高性能稀土永磁材料、風電、新能源汽車、電子通訊及高端醫療設備的生產。7月份氧化鐠釹價格觸底反彈32%,8月回吐3%,9月份暫時進一步下跌3.8%,由於下游需求強勁,價格今年均呈反覆上揚之勢,調整過後,相信還有進一步上升空間。
券商預期,北方稀土2021年至2023年的每股盈利增長依次為352%、50.3%及25.6%,相對市盈率為53.7倍、35.7倍及28.5倍,估值頗為合理,加上旗下的產品多為新興產業所需,作為龍頭,估值應有溢價。
不過,今年以來,股價由12.68元升至最高的62.1元【圖】,高位始終會有獲利回吐的震盪,可候回落至50元水平吸納。
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