熱門:

2021年8月10日

陸文 談股論策

監管風險待消 逐浪須知進退

內地全方位監管政策出台,為投資市場帶來最不願見到的不確定性風險,早前完成拋售的外資在等待重返時機,令市況及個別板塊表現飄忽難測。

美國失業率改善,將步向減少買債,美股卻見強勢表現。相對地,內地執行優化產業措施時產生利淡影響,實有待改善。美國將逐步收水,同時刺激經濟,市場反應不一,令中美股市明顯背馳,從投資風險與回報來看,相信不難作出合理選擇。

平台企業無序擴張不再

內地正不斷優化和監控市場關注的產業,包括針對平台股牽涉營運模式形成的壟斷,以及互聯網金融與大數據上的安全性和使用權,亦涉及像手遊限制未成年用家上網或減低其後遺症等問題,其餘還有申請在海外──特別是美國──上市融資的監管。

對於一眾過往受惠於稅務優惠等政策而快速增長的產業,未來利得稅率將恢復至正常的25%水平,也要承擔更全面的社會責任,以符合中國特色社會主義下的思維,令國民能較全面分享財富。

事實上,不少產業過往受惠國策扶持,如成功塑造出騰訊(00700)與阿里巴巴(09988)等萬億元市值巨企,更帶動一批新經濟科網獨角獸企業成長,推動過去10年中港股市市值暴漲。

不過,經歷一段亢奮式高增長期後,強者開始無序擴張及壟斷產業,令不少具創新成長潛力的企業成併購對象,更着眼短線財技融資工具。大企業坐擁龐大客戶數據,加劇不公平情況,故此擴張過程產生的後遺症實在需要撥亂反正。

無疑,近年市場經濟如常運行,不斷出現汰弱留強的增長期,部分發展已不符合內地以民為本的規劃經濟模式,官方才對一眾高增長產業施展有如「連環拳」的優化措施。

基於早前已定下半年期的互聯網行業專項整治,工信部和市監局銳意整改各平台企業營運方式,如停止二選一及確保外賣員權益等較具體措施,看來整頓工作在年底前會告一段落,各平台企業將進入新監管規劃下的發展適應期,預期到時會重估相關產業的投資價值。

至於早已樹立領導地位的企業,特別是收入相對穩定和財務狀況良好的龍頭企業,優勢依然。中長線投資部署的話,還要等待一段日子,待貨源回歸強者手中,大幅跑贏大市及其他產業可期,短期起伏則會比較大。

政治意識冒升 波動勢增

今年政策市對部分產業衝擊較大,不少更涉及意識形態,熟悉內地政局者,不難洞悉政治主宰經濟商業方向,今年情況無疑更明顯。一方面中美加速脫鈎,中方為加強未來應變能力,要先補短板後談增長;而中央財政壓力增加,民生維穩需要更迫切,人口增長放緩是國家長遠發展的一大障礙。

近日不少政策便涉及教育培訓及生育成本等問題,同時對樓市及奶業也造成打擊,特別是整個教育培訓產業轉型不易,難減低政策的影響,令一眾教育股大幅下跌,投資者只好止蝕離場。政策轉變或許為未來育嬰和育兒照顧產業帶來新商機。

另一方面,內地市場近期信心低迷,不少日常官方媒體對涉及民生層面的評論,亦為相關產業股份帶來較大衝擊,原先各產業較為重視相關主管部門對其發展的意見,然而目前一些官媒議論卻帶來無日無之的困擾。

官媒評論影響層面廣大,由手遊、奶業、酒類、電影及綜合節目,以至醫療美容、電子煙和網絡視頻等等,難免對相關產業股份造成短暫震盪,這也是筆者現階段減低入市資金,在立秋後依然抱「唞暑」心態的原因。

然而,投資市場似難靜下來,對喜歡在暑假逐浪尋短期投機性刺激快感的投資者,一方面減持政策風險較高的產業股份,換馬至一批可攻可守的傳統經濟股,期待更多資金流入避險帶來短線升勢。

目前這股換馬潮明顯持續,從最新內地針對晶片短缺帶來炒賣潮的關注,反映無論是上游大宗商品,抑或涉及生產成本上升的原材料及零部件,均有打壓維穩風險。投資者順着國策扶持產業尋寶時,亦要關注這些產業會否存在投機炒作,形成監管風險。再者,內地疫情反彈,旅遊和消費等板塊短期受影響,確實令人有「投資無樂土」的感覺。

晶片汽車環保基建看漲

當然,不少政策扶持的產業可逢低吸納,如內地致力加強晶片半導體自主研發,改善行業面對的短板,令已作中長線投資的股份,如中芯國際(00981)、上海復旦(01385)及華虹半導體(01347),依然是值得投資的對象,特別是晶片漲價與其出廠價上升關係不直接,主要涉及中介商的短線營商心態。

作為內地經濟主要支柱的汽車產業,正步向電動化等潔淨能源車換車潮,除了汽車生產商和代理商受惠外,其他相關原材料及零部件生產商亦可以「長做長有」。

同時,內地鼓勵工業提升對外競爭力與本土增長力,不少工業股可尋寶,另外環保及一批涉及高科技研發的企業,包括新材料、智能產業及大數據運算使用等,均有一定吸金能耐。

體育用品股在東奧結束後回吐,但稍後全運會和內地鼓勵運動健體強國政策下,依然是逢低吸納對象。此外,內地以至美國加大基建投資穩定經濟,一眾如早前推介的中聯重科(01157)、中國重汽(03808)及濰柴動力(02338)亦可見低買入。

 

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads