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2021年8月4日

信報投資分析研究部 新股部落

理想汽車符國策 雙重上市礙表現

本港股市近期表現載浮載沉,主要是市場憂慮困擾內地多個行業的監管風暴尚未結束,但中央政治局明確支持新能源汽車加快發展,進一步確認新能源車的戰略重要性。理想汽車(02015)隨即啟動本港上市工作,擬透過公開招股淨集資最多169億元,但由於股份已在美國掛牌,預料將限制其首日掛牌表現。

理想汽車是內地新能源汽車製造商,主要設計、研發、製造和銷售豪華智能電動汽車,並是內地成功實現增程式電動汽車商業化的先鋒。該公司目前唯一的電動汽車「理想ONE」,是一款6座中大型豪華電動SUV(運動型多用途汽車),並配備增程系統及先進的智能汽車解決方案。

根據市場調查資料顯示,去年內地乘用車及新能源汽車市場規模分別為2080萬及120萬輛,反映中國新能源汽車銷售佔乘用車總銷量的5.8%,其中增程式電動汽車佔新能源汽車市場的2.8%。

繼中共中央政治局今年4月30日在會議提出積極發展新能源後,當局上周五再分析研究當前經濟形勢並部署下半年經濟工作,在新能源方面指出要挖掘市場潛力,支持新能源汽車加快發展,預示未來的政策支持力度將進一步加大。

內地新能源車銷售持續加快,當中理想汽車7月交付8589輛「理想ONE」,按年多2.51倍,再創月度銷售紀錄,今年首7個月累計交付量達3.87萬輛。如果從「理想ONE」於2019年11月開始量產起計,截至7月底止共交付量超過7.2萬輛。

招銀國際估計,隨着汽車晶片供應改善及原材料價格趨於平穩,內地新能源汽車銷量增長將加快,故此把今年新能源汽車銷量預測由192萬輛,上調28.1%,至246萬輛。

理想汽車上周一通過上市聆訊,昨天起至周五(6日)中午公開招股,每股發售價最高150元,發行1億股A類普通股,當中一成作公開發售,餘下九成供國際配售,加上15%超額配股權,最多淨集資169億元,預期下周四(12日)主板掛牌,聯席保薦人為高盛及中金。

雖然受惠國策大方向,但理想汽車已於去年7月30日在美國掛牌,周一收報33.68美元,按美國預託證券每股代表兩股計算,折合131.35港元,比本港最高招股價低。

按過去中概股回歸上市的經驗,理想汽車最終上市定價也會參考美股最新表現,一般情況下也會給予本港投資者輕微折讓;但雙重主要上市的身份,其合理價格基本上已在美市反映,料會限制其在港首日掛牌的升幅。

 

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