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2021年6月26日

Anson Sir 型格理財

投資投機先要知彼知己

過去一個星期恒指先跌後升,正向最大阻力29500點進發,道指及納指走勢相反,令人更難預測後市,恒指一日不破29500點或28000點,筆者仍維持浮沉市的觀點。

以筆者的中線技術走勢訊號來看,道指已見今年頂,納指仍未顯示見頂訊號但也很高危,單以走勢及往績來看未來一個月有六成機會大跌,但近年大戶掌控市況的強度已經近乎無所不能,估計單以港股市場,他們也有最少數千億元資金作短線「頂市」,你有這個錢才跟他們鬥吧!所以,筆者也不會盡信技術分析而造淡,將比較保守地布局投資性股票,同時維持今年一直用的「見高踩、見低拜」的策略,中長線注碼降到有方向時的一半以下,直到真正「破大位」(支持或阻力)為止。

此外,根據筆者個人的分析系統,現在50隻心水港美股份有八成半出現中長線下挫警號,即沒有什麼好買。明白市場是由什麼因素構成與對手是誰,同時明白自己想要的投資過程及結果,才能建立屬於本身策略。然而,很多人貪快只看表面而忽略背後的重點便會墮入大戶的陷阱,或在市場變化時難以適應,先要「知彼」,你會更能從自己抽離,能夠客觀的時候才再「知己」,便能同時配合外在市場及內在情緒因素來買賣。

明白人性=明白市場

筆者10多年來見過不少書本派投資投機者,喜歡以事件式分析角度去看大市或投資方法,在他們眼中,人為因素存在性相對低,特別是以前金融圈內有同事在中學、高中及大學所有經濟學科目也是高材生,其異能便是與大市有70%(保守估計)以上機會相反的分析,即是有最少七成機會看升便跌,看跌便升。筆者認識過數個這類具代表性的高學歷但市場觸角與現實多數相反的人,共通點是他們不太懂人的心理。筆者經驗所推斷,明白人性是明白市場所需要的極為重要條件,當然,最後也要配合基礎金融知識、金融市場歷史、機率判斷及策略運用等等。

明白人性,能夠令我們了解大戶及散戶的交戰會有什麼可能性出現,例如大戶知道散戶已經中了他們布下的局之後會如何利用市場,他們有可能會用什麼方法製造假象,散戶基於無知及高自信(多項研究證明愈是無知、自信愈高)會做出什麼行動等等,雙方的每種行動最少會令對手有3個不同的應對可能性,我們要找的便是較高機率的可能性,以及找方法判斷哪種出現情況,筆者的第一個建議是,大家去買兩三本心理學或社群心理學的入門書作基礎。

股市始終是由大戶建立,代入大戶成為關鍵,先想像你擁有100億到1000億元資產,會如何管錢?例如買股票會否入完一日貨便可以等升?當然不能,因為你手持千億,用10%也有100億元,近乎一隻二三線股的市值,要靜靜地買一隻一線股也要數天,買一隻二線股等牛市爆上,隨時要數十天,三線股更是難以用正常注碼。

金融機構與非金融機構的大戶也有相當明確的分別,前者通常有許多規矩要守,至於一部分炒作式對沖基金或某些權力較集中的家族辦公室會有較大彈性,他們行動快出手狠,而且有很多方法在市場上無聲無息地入貨及出貨,所以單看個股成交盤未必能看出他們的足跡,對他們的收集、派發、散水等行為,我們以趨勢分析及形態來作判斷會更合適,這一點無論在個股或大市也有效,因為所有人要賺錢,最後也要沽出後才有賺。

股市就是人的倒影,可以理性也可瘋狂,升勢持續看似有錢賺的股票有時會不想賣,群體產生的這個效應便形成牛市三期的狂升,個股不降價最後只會變成所有股票也有100倍市盈率,以正常增長股20倍到30倍市盈率來看,這種超高市盈等同透支了未來許多年的利潤,即是現在美國許多科技股的情況,你花100萬元開一間公司每年只賺1萬元,而且不派息即是賺了也只是賬面數,那比買債券的回報還要低,風險卻是除了用技術分析外難以估計的風險。

市況受制人為「吹勢」

筆者認為,股票市盈率過50倍已經屬「冇得估」,你如何估一間公司未來盈利每年有20%以上的增長?我開過公司做過生意也發過這些夢,可是現實便是今年有盈利增長不代表下一年有,例如一次疫情令旅遊業全線停滯,一個科技狂人出口可以炒起虛擬貨幣及帶動某些板塊,這個市場已經是有能力製造市場消息或「吹勢」的人所控制,明白他們的行事方式,他們想守住什麼,以及什麼情況下他們也要離場,便是我們作為散戶的任務。

 

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