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2021年6月14日
近年來，本港監管機構不遺餘力DQ（Disqualify， 取消資格）上市公司，除了就長期停牌公司引入快速除牌機制之外，亦會對業務或資產不足的公司實施停牌甚至除牌。「高仁指點」話你知，從最近一隻細價股被DQ的案例來看，公司有足夠業務或資產並非繼續上市的保證，還可能要細看當局對DQ的準則。
高 仁：各位「巴打」，新冠肺炎疫情在全球大流行，大部分公司去年業務營運及業績都受到嚴重衝擊，但似乎無阻本港監管機構手起刀落，最近繼續出信去DQ上市公司。哈哈！
缺乏足夠業務維持上市地位
施友化：係呀。我見到有一家主板上市公司嘅細價股出通告，話收到港交所（00388）寄嚟嘅信件，指公司旗下業務缺乏《上市規則》第13.24條所要求嘅足夠業務運作及相當價值資產以保證其股份可以繼續上市，將根據《上市規則》第6.01（3）條暫停其股份買賣。
戴孤劃：（突然間轉用普「東」話，即普通話＋廣東話）有關當局又用第「一生．餓死」（13.24）這條規定DQ？這未免也太狠了吧！
施友化：戴Sir講得冇錯。根據證監會之前透露，主板及GEM上市公司年收入分別少於5000萬及2000萬元，就會被視作為「業務極少」嘅參考界線，業務水平不足維持上市地位，將有可能被停牌或除牌。呢隻細價股2019年收入超過5000萬元，可以算係「掹車邊」符合要求，但都被港交所出信話要DQ。
戴孤劃：吓！「鐵哥們」，這到底是什麼原因呢？
高 仁：呢隻細價股主要從事三瓣業務，第一係貿易業務；第二係借貸業務；第三係證券交易業務及證券經紀業務。但按照第13.24（2）條，公司嘅自營證券交易或投資業務一般毋須根據「一生．餓死」（13.24）條接受評估，當局只會考慮貿易業務及借貸業務。
施友化：當局認為公司貿易業務存在問題，原因係2019年新開展嘅一般產品貿易業務較為陌生，與過去經營嘅金屬貿易業務完全無關連，負責新業務嘅執行董事都係金屬貿易業務中止後才獲委任。
高 仁：除此之外，公司年內進行一般產品貿易業務嘅刁（交易），數目基本上兩隻手數得晒，客戶及供應商數目又少，仲要全部按back to back（背對背）基準進行，毛利率低至不足1%。
戴孤劃：這樣看起來，公司的貿易業務是缺乏實質內容，能不能持續增長也可能成疑問。
資產質量欠佳 營運堪憂
施友化：至於借貸業務，公司過去幾年貸款數目唔多，而且有關貸款絕大部分都已逾期及出現減值，即係變成壞賬。該項業務收入基本不足以應付開支，過去幾年一直錄得虧損。公司亦無計劃進一步發展借貸業務，可以預期未來收益將會不斷減少。
戴孤劃：那公司的資產水平又怎麼樣呢？
施友化：公司核數師早就於2019年財務報表不發表意見，指其持續營運存在重大不確定性，2020年6月中期仍然錄得數億元負債，並有逾期債務近10億元，似乎都反映公司未能維持相當水平資產去營運。
高 仁：由此可見，當局DQ準則似乎並非只看收入，還要參考上市公司業務和資產嘅質量喎。
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back to back（背對背）交易
在起草商業合同過程中，客戶經常要求設置相應條款，如未收到最終客戶款項，就不支付供應商款項。這意味對於最終客戶品質索賠或其他索賠風險全部轉嫁供應商，也就是所謂「背靠背」合同。
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