中航信息股價業績背馳逢低買

上周本欄介紹在線旅遊平台股同程藝龍（00780），因為中國旅遊市場復甦，首季業績勝過預期；同樣是中國旅遊受惠股，中國民航信息網絡（00696）卻跌跌不休，至昨天終於有大行報告唱好，認為股價與業績復甦背馳。中航信息是公認難炒的股票，惟跌得深亦代表有值博率，可小注逢低買入。

摩根士丹利日前發表報告指出，中航信息近期股價表現與穩固的基本面有明顯落差，按過去經驗是強勁買入訊號，是大好機會投資於中國境內航空業復甦的故事，給予「增持」評級，目標價21元。

報告稱，在五一假期小高峰後，內地境內航空需求維持穩固，客量較2019年同期高約10%。該行追蹤海南島航空旅客量確認上述趨勢，美蘭機場及三亞機場客量較2019年同期分別多10%及25%。

預測市盈率17倍吸引

大摩表示，自3月中旬起，留意到該公司股價累挫約20%，相對同期恒指跌約2%，與境內航空客量背馳，認為該情況不會持續。未來一至兩個月將重新貼近歷史走勢，源於中航信息盈利最終取決於航空客量。現時該公司估值相當於預測市盈率17倍，較5年歷史均值20倍低一個標準差，屬吸引水平。該行預料中航信息近期回落忽略了盈利復甦周期。

中航信息早前公布截至去年12月底止全年業績，營業額54.86億元（人民幣．下同），按年跌32.5%；純利3.63億元，減少85.6%；每股盈利0.12元，派末期息0.016元。

業績報告提到，2020年新冠肺炎疫情爆發並在全球持續蔓延，對民航行業造成嚴重衝擊，IATA於今年2月發布的全球航空客運需求報告顯示，去年客運需求按年暴跌65.9%，是迄今為止航空史上客運量降幅最大的一年。中航信息核心業務也遭受前所未有衝擊，雖然下半年內地疫情防控態勢進一步趨於穩定和常態化，民航業運輸恢復逐漸加快，然而，綜觀全年，民航業客運量仍大幅減少，該公司主要業務營運數據亦隨之大跌。

去年中航信息電子旅遊分銷（ETD）系統處理的國內外商營航空公司的系統處理量約4.11億人次，較2019年同期挫約40.2%，其中中國商營航空公司的系統處理量少約38.2%；外國及地區商營航企系統處理量銳減約93.2%。此外，與其CRS系統實現直接聯接的外國及地區商營航空公司達到152家，直聯銷售比例超過99.8%。加盟使用中航信息App系統服務、多主機接入服務和自主開發的Angel Cue平台接入服務的外國及地區商營航企亦增至160家，在59個機場處理的離港旅客量約200萬人次。

國際旅遊料放寬成催化劑

業績公布後，花旗報告表示，中航信息去年純利符合預期，維持「買入」評級，以反映國內旅遊進一步復甦的預期，以及中期展望穩健，相信國際旅遊可於下半年放寬限制，能夠成為股價催化劑，目標價由19.5港元上調至22港元。報告引述管理層對國內旅遊復甦感樂觀，同時指五一機票訂票量已回復至2019年水平；國際旅遊方面，管理層預料第三季有溫和復甦，而去年因一家航空公司客戶而錄得的減值料已足夠。

中航信昨天回升至17港元以上，初步阻力在50天線18港元，參考大行目標價，仍有上升空間，不妨細細注逢低買入。