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2021年5月11日

信析 信報投資分析研究部

美國利率前景 朝野共識向上

美國勞工部上周五(7日)公布4月非農業新增職位僅26.6萬個,遠遜市場預期的100萬個,使加息憂慮迅速降溫。然而,單一數字不能代表整體經濟,何況早前就業數據都比估計理想。今年首季GDP上升6.4%,屬2003年第三季以來最佳,面對經濟顯著復甦,朝野對利率前景其實早有「共識」。

美國財長耶倫上周二表示,總統拜登提出數以萬億美元計的刺激經濟計劃,雖然相對整體經濟規模只是小數目,仍有可能導致聯儲局需要溫和加息,以防止過熱;其言論觸發道指與標普500指數急挫逾1%,納指更一度插水近3%。她當日很快就澄清,並不是對利率作出預測或建議,強調會尊重聯儲局的獨立性,無意影響局方的貨幣政策決定。耶倫趕及於華爾街交易時段「改口風」,助美股收復大部分失地,道指倒升收市。

今年1月擔任財長的耶倫是上屆聯儲局主席(任期由2014年2月至2018年2月),沒有人比她更具資格評估經濟及利率趨勢,向來謹慎竟突然發表「加息防經濟過熱」之說,相信不會無的放矢。

值得注意的是,股神畢非德月初於巴郡股東大會上提到聯邦政府的抗疫援助經濟措施時指出,拜登已宣布85%家庭收到政府派發1400美元的抗疫補助支票,但「在兩三年前我們還談論有四成民眾連400美元現金也拿不出來(And a couple of years ago, we were saying 40% of people never could come up with $400 of cash.)。」他批評,官方大灑金錢的財政政策,使目前經濟已有85%以超高馬力運行(This economy right now, 85% of it is running in super high gear)。

畢非德警告,在經濟上政府派錢必然有連鎖反應,會帶來消費和通脹上升、幫助選情,以及低息環境不能維持等的各種問題。

顯然,美國朝(耶倫)野(畢非德)對利率前景看法一致,儘管非農數據暫時紓緩加息預期,但國際銅價連日創出歷史新高,「銅博士」(Dr. Copper)一向是(環球)經濟熱度的指標,反映目前經濟確在「加熱」。

返回港股,周一恒指高開166點,抽上28842點後掉頭回落近400點,至28453點才喘定,反彈到28595點收市,微跌14點,續在成交量密集區內波動。

附【圖】所見,恒指10天線再次得而復失,惟只要能夠繼續沿着1個標準差計算的TrendWatch上升通道底線運行,預期最快一兩日便可以收復10天線,改善技術走勢。

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