2021年4月26日
據日經中文網報道,日本的IPO在亞洲區的市場份額只佔5%,遠遠落後於佔40%的香港和佔30%的中國大陸。報道認為日本的新股集資額之所以萎縮至此,其一是因為當地的VC風投基金對培育準上市企業的投資規模較小;其二是因為日本的新股定價(跟香港一樣)不能高於招股價區間因而導致定價過低(開盤價平均升2倍)減少了集資額也對企業及原有股東造成損失,而日本政府為了激活IPO市場,將討論改變新股定價的方法,大抵是要參照美式的「價格發現」以便定價可以高於招股價範圍,從而吸引更多資金投入準上市企業吧。
我看了這宗報道後有點不以為然,我認為新股市場並非改變定價方法就能激活的。不禁就回想起好幾年前的事來,那時候香港的新股市場估值低、氣氛差,而我則剛「發現日本」迷上溫泉。在一個上市慶功宴上,我問同桌的日資投行高管「有沒有日本企業可以來激活一下香港的IPO市場呢?」對方答道:香港的估值太低了,日企在日本上市估值更高。他們倒是想到一家經營得非常成功的酒店集團,適合吸納海外遊客海外投資者的,不過這集團不缺錢,而且已經以REIT的形式在日本上市了。
眼界與判斷力兼重
因為晚宴上的幾句對話,我聽見了「星野集團」。原來星野集團的老闆星野佳路先生在日本的名氣很大,是日本新一代企業家的偶像。星野的官網,完美示範了何謂Market Segmentation,既有奢華旅館的品牌「虹夕諾雅」,又有針對溫泉旅客的「界」,更有適合一家大細的度假村「Risonare」。我這個生活在遠方金融大都會的溫泉迷,輕易地就被他們那種「來這裏可以做什麼」的宣傳手法所打動,並急不及待地在2017年的9月千里迢迢地去到東北的「青森屋」及「奧入瀨溪流酒店」各住了兩晚。兩處都是偏僻之地,但溫泉確實不錯,酒店活用了當地特色來為住客設計出獨特的體驗,因此生意興隆。
亞馬遜的創辦人認為差異化是生存之道。我認為亞馬遜已達差異化的最高級數,即是Game Changer也。而星野的老闆,也同樣是酒店界的Game Changer。
要做Game Changer,是需要那麼一點眼界與判斷力的。當國際性的連鎖集團傾向服務所有人之際,星野集團以特定客戶群為目標打造了多個細分品牌,再善用員工的「貼地」智慧及融入當地特色,發展至今,已成為代表日本的高級酒店品牌。
然而,再成功的酒店也逃不過疫情的重擊。今回星野佳路先生提出的新觀點是「微旅遊」(Micro Tourism),意指針對車程1小時生活圈內的本地人來設計新的觀光體驗,讓日本人回歸國內旅行,安心出行並發現家鄉的美。
微旅遊,是Game Changer嗎?讓我們拭目以待。
http://www.facebook.com/IPOqueen.PamelaChung
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