Young Tech揩嘢 Old Tech撈嘢

4月22日，周四。受股神畢非德戰友芒格（Charlie Munger）二十餘年前於南加州大學發表的演說啟發，在下有鋪以馬喻股癮。賽馬變數太多，比炒股更難贏錢，但只要細心揣摩，相通之處不少。

信pattern效率更高

為了增加勝算和控制注碼，老畢只喜歡博級際賽。這樣做有兩個好處：一、季內場次有數得計，資金配置集中易處理；二、級際賽有相對可靠的模式可尋，一級賽大都平磅角逐，實力較次的賽駒蝕分太多，優勝劣敗意料中事。另外兩個級別比較tricky，因設有讓磅制度，形勢變得平均，遭看低一線的馬有條件突襲，當中尤以三級賽更易爆冷，投注人得多花心思做功課及拆局，賠率吸引往往值得優先考慮。

然而，相比之下，老畢最重視一年一度的國際大賽。盛事不盛事我不在乎，博彩價值才是關鍵。首先，外國佳駟在報名階段多到「爆倉」，一副大軍壓境模樣，惟最終赴港參戰的遠比想像少，此其一。東瀛兵團近年對香港國際賽事心存大慾，事實證明皇天不負有心人，日本代表揚威香江名利雙收已成常態。與其啃資料研究，信pattern效率更勝一籌，此其二。

由於實際參戰外隊馬不多，只要避開港隊勝算壓一的場次，不論策略如何運用，餘下數關棄港取外，既簡單又不犯本。拜本地馬迷home bias所賜，「外敵」勝出，派彩每每和味得不合情理，值博也！

弱勢板塊強勢股

老畢的投注方式自非視賽馬為娛樂的朋友那杯茶，惟Charlie Munger話齋，賭馬想贏錢就要bet seldom。說到這點，我是絕對同意的。老人家畫公仔費事畫出腸，bet seldom下一句應是bet wisely。賭博或投機不懂收窄範圍，場場玩樣樣試，結果只會浪費彈藥，運氣幫唔到你幾多。講開收窄範圍，在下日前檢討美股交易得失，一篇文章無法事事交代，但跟進倉位之際有意外發現，值得補上一筆。

今天市場生態大變，調整（correction）的定義也許要由10%改為3%，惟2月12日至3月8日，美國大型科技股ETF（QQQ）及追蹤標普500指數科技板塊的ETF（XLK）雙雙跌足一成。指數、板塊尚且如此，個股殺聲震天不在話下，連女股神Catherine Wood的契仔契女都輸到冇大冇細，直呼契媽「阿木」，災情可見。

就如賭馬發掘patterns，要觀察內裏乾坤，第一步是收窄範圍。老畢有興趣知道的是，其時風聲鶴唳的科技板塊，有哪些股份相對硬淨甚至逆市上升。既然有的放矢，索性化繁為簡，經篩選只接納股價離歷史高位不足5%的XLK成份股，從中找出逆境中真正強勢的科技股。

結果發現，金融科技（FinTech）型股份有不少「跑出」，Visa、Global Payments、Fiserv皆屬此類。這點我不意外，做檢討時板塊輪動方興未艾，金融乃主要得益者。上述股份集科技與金融兩大概念於一身，跑贏獨沽一味科技的對手何奇之有？

第二類「奇葩」卻不得不令老畢大伸舌頭，皆因電腦製造商惠普（HP）、硬碟生產商Seagate以至前手機霸主摩托羅拉（Motorola）全都榜上有名。我的天，Young Tech揩嘢，Old Tech撈嘢，時光倒流二十年乎？

避險轉強宜留意

惠普闊別科網泡沫高位廿載有餘，飽歷滄桑後終見家鄉，但放眼華爾街，給予該股「沽售」或「持有」評級的分析員，依然遠較「買入」多。HP、Seagate、摩托羅拉等過氣科技龍頭一沉多年，如今鹹魚翻身，應歸功於估值因素吸引投資者耐心收集，悶聲發大財，破咗頂都冇人知。

老畢替Old Tech股東高興之餘，還注意到美股另一現象。過去數周，必需消費品、房託、公用等防守型板塊大有起色；另一邊廂，黃金、美債等避險資產一定程度已轉強。科技股老勝新若跟防守、避險等主題接得上軌，投資者就要提高警惕，適度降低組合風險。毋須反應過敏，提醒自己繼續觀察便是。

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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— 畢老林

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