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2021年4月23日

畢老林 投資者日記

Young Tech揩嘢 Old Tech撈嘢

4月22日,周四。受股神畢非德戰友芒格(Charlie Munger)二十餘年前於南加州大學發表的演說啟發,在下有鋪以馬喻股癮。賽馬變數太多,比炒股更難贏錢,但只要細心揣摩,相通之處不少。

信pattern效率更高

為了增加勝算和控制注碼,老畢只喜歡博級際賽。這樣做有兩個好處:一、季內場次有數得計,資金配置集中易處理;二、級際賽有相對可靠的模式可尋,一級賽大都平磅角逐,實力較次的賽駒蝕分太多,優勝劣敗意料中事。另外兩個級別比較tricky,因設有讓磅制度,形勢變得平均,遭看低一線的馬有條件突襲,當中尤以三級賽更易爆冷,投注人得多花心思做功課及拆局,賠率吸引往往值得優先考慮。

然而,相比之下,老畢最重視一年一度的國際大賽。盛事不盛事我不在乎,博彩價值才是關鍵。首先,外國佳駟在報名階段多到「爆倉」,一副大軍壓境模樣,惟最終赴港參戰的遠比想像少,此其一。東瀛兵團近年對香港國際賽事心存大慾,事實證明皇天不負有心人,日本代表揚威香江名利雙收已成常態。與其啃資料研究,信pattern效率更勝一籌,此其二。

由於實際參戰外隊馬不多,只要避開港隊勝算壓一的場次,不論策略如何運用,餘下數關棄港取外,既簡單又不犯本。拜本地馬迷home bias所賜,「外敵」勝出,派彩每每和味得不合情理,值博也!

弱勢板塊強勢股

老畢的投注方式自非視賽馬為娛樂的朋友那杯茶,惟Charlie Munger話齋,賭馬想贏錢就要bet seldom。說到這點,我是絕對同意的。老人家畫公仔費事畫出腸,bet seldom下一句應是bet wisely。賭博或投機不懂收窄範圍,場場玩樣樣試,結果只會浪費彈藥,運氣幫唔到你幾多。講開收窄範圍,在下日前檢討美股交易得失,一篇文章無法事事交代,但跟進倉位之際有意外發現,值得補上一筆。

今天市場生態大變,調整(correction)的定義也許要由10%改為3%,惟2月12日至3月8日,美國大型科技股ETF(QQQ)及追蹤標普500指數科技板塊的ETF(XLK)雙雙跌足一成。指數、板塊尚且如此,個股殺聲震天不在話下,連女股神Catherine Wood的契仔契女都輸到冇大冇細,直呼契媽「阿木」,災情可見。

就如賭馬發掘patterns,要觀察內裏乾坤,第一步是收窄範圍。老畢有興趣知道的是,其時風聲鶴唳的科技板塊,有哪些股份相對硬淨甚至逆市上升。既然有的放矢,索性化繁為簡,經篩選只接納股價離歷史高位不足5%的XLK成份股,從中找出逆境中真正強勢的科技股。

結果發現,金融科技(FinTech)型股份有不少「跑出」,Visa、Global Payments、Fiserv皆屬此類。這點我不意外,做檢討時板塊輪動方興未艾,金融乃主要得益者。上述股份集科技與金融兩大概念於一身,跑贏獨沽一味科技的對手何奇之有?

第二類「奇葩」卻不得不令老畢大伸舌頭,皆因電腦製造商惠普(HP)、硬碟生產商Seagate以至前手機霸主摩托羅拉(Motorola)全都榜上有名。我的天,Young Tech揩嘢,Old Tech撈嘢,時光倒流二十年乎?

避險轉強宜留意

惠普闊別科網泡沫高位廿載有餘,飽歷滄桑後終見家鄉,但放眼華爾街,給予該股「沽售」或「持有」評級的分析員,依然遠較「買入」多。HP、Seagate、摩托羅拉等過氣科技龍頭一沉多年,如今鹹魚翻身,應歸功於估值因素吸引投資者耐心收集,悶聲發大財,破咗頂都冇人知。

老畢替Old Tech股東高興之餘,還注意到美股另一現象。過去數周,必需消費品、房託、公用等防守型板塊大有起色;另一邊廂,黃金、美債等避險資產一定程度已轉強。科技股老勝新若跟防守、避險等主題接得上軌,投資者就要提高警惕,適度降低組合風險。毋須反應過敏,提醒自己繼續觀察便是。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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