Differentiation or Die

根據日經中文網的報道，東芝收購案現已發展成為多家基金的混戰，除了私募股權基金CVC外，加入戰團的還有美資的知名基金Bain Capital、KKR，以及其他數家歐美基金。

我所理解的私募股權基金，買下資產就是為了將之整合包裝提煉昇華，然後再賣出圖利，就像日劇裏所描述的禿鷹那樣。東芝的企業規模如此巨大，基金要找到下一手的接盤方不容易呢，難道是打算在數年後將之拆骨而沽嗎？

被禿鷹相中的目標，多是積弱已久的企業。東芝本是日本家喻戶曉的名門巨企，卻在2015年時爆出財務造假的醜聞，之後又在2017年8月時因為投資美國核電廠失利而出現巨額虧損、資不抵債，被東京證券交易所從類似香港主板的一部上市降格至二部上市。經過了三年半的全面管理成本，以及出售了大量盈利欠佳的業務，才終於在今年1月29日復歸東京證券交易所一部上市。

在返回一部上市後沒多久，在櫻花飄落的4月初，學校舉行新學年學生入學式、會社舉行新入社員歡迎式之際，東芝被外資基金提出收購了。

避免經營不善覓求存之道

早在數年前，東芝已經因為經營狀況積弱而將白色家電業務賣了給中資企業。據說，當時中資企業是相中了「TOSHIBA（東芝）」的品牌使用權才收購其家電業務的，亦即是說，現在我們所見到的東芝電視機其實並非東芝的產品。東芝為了換取資金，將辛苦建立、代表其可信賴度的品牌賣了給中資。

品牌被別人拿去營銷，對方出品低劣的話，客戶只會怪罪於品牌，如果因此而做壞了自己的聲譽，真是比出賣了自己的靈魂更難受。

到底要怎樣自我警惕，才能避過經營不善以致出賣靈魂或是被禿鷹所獵食呢？我個人非常認同當今世界的強勢企業Amazon.com, Inc的創辦人這句說話：「只有差異化才能生存。」這位獲得了巨大成功的亞馬遜CEO最近發表了其任內最後一封年度致股東公開信，引用了一個生物學原理的故事：生存，就是要努力地維持自身的差異化，一旦我們的體溫或是水份淪為與周遭的環境一樣，就等於塵歸塵、土歸土，亦即是死亡。

做一個典型的人或是一間典型的企業，當然是比較舒適的，因為不用燃燒太多能量，就在原地踏步，運用上世紀的典型做生意手法，靠飲飲食食吹吹水混混營業額，因為沒有威脅性，自然也就沒有人會敵視你，結果自然是因為積弱不振而成為被獵食的對象，或是塵歸塵、土歸土，宣告死亡。

千人一面或是千間倒模企業是不會有價值的。要生存，就得要「與別不同」。Differentiation or Die。

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— 新股女王

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