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2021年4月16日

習廣思 信筆攻略

中央閂地方水喉 買中資股要慎選

內地新冠肺炎疫情退去,積極財政政策已轉向緊平衡,國務院下達文件要求地方政策「慳啲使」,中央加強地方預算的管理,促清理隱性地方債務,這文件無疑吹響了宏觀調控的號角,買中資股宜慎選,業績依賴地方財政的股份,最好避開。

融資平台無力還債須破產

目前內地貨幣及信貸政策開始有偏緊跡象,人民銀行本月的中期信貸便利(MLF)小幅收水,中央亦有收緊地方政府債務的動作,發布《國務院關於進一步深化預算管理制度改革的意見》,內容主要是要求地方預算達致跨年收支平衡,嚴格控制一般性開支,要求大家過財政緊日子。

意見提出,「嚴禁地方政府以企業債務形式增加隱性債務,嚴禁地方政府通過金融機構違規融資或變相舉債。清理規範地方融資平台公司,剝離其政府融資職能,對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算,堅決防止風險累積形成系統性風險。加強督查審計問責,嚴格落實政府舉債終身問責制和債務問題倒查機制。」

看來疫情過後,經濟強勁復甦下,中央已無後顧之憂,再採取新一輪的地方財政降風險、除隱患大行動。地方財政偏緊,下半年以至來年經濟將會放緩。此外,清理地方融資平台債務,甚至讓失去還款能力的破產,這對金融機構不是好消息。中資銀行、保險及券商股昨天普遍回落,因為它們持有不少地方債作投資,中資H股金融股指數便挫近1%,安碩A50 ETF(02823)昨天跌幅達1.45%,現價已失守3月25日低位,該ETF重磅成份股中有不少金融及白酒股。

調控殺到 市監局查大案

宏觀調控的腳步愈來愈近了,這不利港股表現。另一個政策逆風是平台企業的監管,近期市場監管總局的連串行動,看來只是開始,該局的認證監管司司長衛軍昨天在記者會上表明,未來會加大重大案件的查辦力度,充分發揮典型案件的引導示範作用。他口中的典型案件,相信是指像阿里巴巴(09988)那樣級數的巨企。誰會是下一個呢?愈大間的公司,攞出來祭旗的機會也愈大。

美滙指數跌穿92水平,美國10年期債息回落至近1.6厘,從歐羅走勢看,看來在50周移動平均線覓得支持,連升兩周,似乎完成了今年的調整浪【圖1】。歐羅在美滙指數內權重最大,一旦見底重展升浪,這也意味着美滙指數近幾個月的反彈已經完成,接着又是弱美元回歸的時候。當然,美滙近日回調,也要看美元對經濟數據的反應,美國第二季經濟應是強勢反彈,若數據好,美元及債息沒有進一步上揚,則可能強勁復甦已反映在滙率及債價上。

美元回軟 銅鋁齊搶升

隨着美元轉弱,銅與鋁等工業用金屬價格亦開始掉頭回升,紐約期銅在觸及50天移動平均線後連漲3日【圖2】,雖然本欄對高盛預期銅價2025年可見每噸15000美元(即每磅680美仙)的預測不敢盡信,但短期新一波升浪則可能開始了。鋁價以至原油期貨近日亦見起動,商品股如銅、鋁和油股近兩日均跑贏大市。

本港上市的江西銅業(00358)昨天抽升7%、紫金礦業(02899)漲3.9%、中鋁(02600)高收4.8%。內地A股雲南鋁業(000807.SZ)更炒上8%。

應對氣候暖化問題是現今中國政府一大政策目標,外交部昨天證實國家主席習近平今天出席中法德領導人氣候視像峰會,美國總統拜登的氣候問題特使克里(John Kerry)正在中國訪問4天。氣候問題不只是氣候這麼簡單,也是在歐美聯手就新疆與香港問題與中國過不去之際,內地在外交層面的突破口。碳達峰是國家領導人全面推動的國策,相關題材股份是資金追捧的對象。

 

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