旺旺不斷回購必有因

大市連升兩日，恒指昨天收報28900點，漲403點，繼續在100天線（28244點）至50天線（29177點）作區間上落，等待機會突破。

上網看通告，見到中國旺旺（00151）又回購股份。旺旺是3月年結公司，按2020/21年度中期年報，截至去年9月底止上半年，該公司共斥資逾7.57億元回購了超過1.4億股，而在9月30日至11月中期報告發表之前，以2.46億元回購4672.3萬股。

還未完，按昨日通告，該公司剛於周二回購300萬股，每股回購價介乎5.72至5.78元。今年以來，該公司共回購3.49億股，佔發行股本約2.81%。除了回購，大股東家族去年6月起也曾多次增持。

新興銷售渠道添動力

旺旺現金充裕，截至去年9月底止，銀行存款餘額達173.39億元（人民幣．下同），總借款102.18億元，擁有淨現金71.2億元。坐擁大量現金，旺旺除了回購，派息亦慷慨，過去3個年度除了正常股息外，均派特別息，現價往績息率5.58厘。

自2016年以來，旺旺股價相當平穩，大部分時間在4.6至7元之間上落，期間業績也是穩步增長，2019/20年度純利36.49億元，上揚5%。不過，2020/21年度上半年增長加快，營收102.99億元，按年漲10.7%，純利則上升20.9%至19.52億元。

中期業績成長的重要驅動力，是旺旺努力建設的新興銷售渠道發揮作用，該公司與多類型平台合作開展B2B經營模式，包括電商平台、母嬰渠道、特通渠道及OEM代工等。

此外，旺旺設有110家主題店，以及超過5500台自動販賣機；另外致力降低經營成本，也是盈利增長的因素。

估值便宜 5.2元以下值博

下半年度是傳統旺季，在剛過去的農曆新年，內地鼓勵就地過年，對賀年禮品銷情或有影響，但相信總好過對上年度同期內地爆發疫情之時，預期全年度純利45億元，增長約22%，市盈率將降至12.8倍左右，以內地消費股來說相當便宜，該公司不斷回購必有因，不會無的放矢。

旺旺現價大約處於過去幾年波幅的中間，若能候低於5.2元樓下吸納，值博率更高。

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