中航光電有力延續高增長

中航科工（02357）附屬中航光電（002179.SZ）4月9日（上周五）發表首季業績預告，股價當日漲停，報75.27元（人民幣．下同）。

中航光電預計首季歸母淨利潤6.06億至6.55億元，按年勁飆2.7至3倍。中信証券發表報告，指中航光電經營生產情況良好，在手訂單充足、營業收入快速增長，或因產品結構改善及規模效應增強，毛利率按年提升，因疫情令去年同期基數較低。

該行認為，中航光電受惠重要裝備型號加速列裝，軍工板塊尤其是航空產業鏈優質公司業績大幅增長，中航機電（002013.SZ）首季歸母淨利潤按年增長或逾兩倍，遠超歷史平均；北摩高科（002985.SZ）、愛樂達（300696.SZ）和利君股份（002651.SZ）等公司首季預告同樣出現大幅增長，印證軍工板塊（特別是航空領域）景氣度續高漲。

軍用連接器龍頭覆蓋全面

作為軍用連接器龍頭企業，中航光電產品幾乎全面覆蓋航空、航太、船舶、陸地兵裝和國防信息化等軍用領域，充分享受國防信息化建設深入推進，和各軍兵種主戰裝備更新換代加速列裝的行業景氣，軍品訂單飽滿且生產交付良好，去年業績受惠高毛利率軍品業務景氣度上行等因素，全年盈利能力大幅增長。中信証券料未來兩至三年軍品業務或將持續高增長，中航光電業務所佔比例較高的航空板塊主機和導彈賽道景氣度確定性較高，高盈利水平有望延續。

該行又指出，中航光電長期布局民用品業務拓展，已成為5G通訊、新能源車等熱點賽道的連接器核心供應商，民用品業務更成為收入貢獻的重要部分。該公司成功把握通訊行業變革浪潮，已站穩5G通訊市場，工業、醫療等領域訂單顯著增長，同時回應碳中和規劃，切入新能源車賽道，比亞迪（01211、002594.SZ）、北汽（01958）等重點客戶訂單數量大幅提升。該行考慮到疫情對汽車生產影響逐步消除，料車用連接器市場增速未來或將進一步提升。

中信証券考慮到三年內中航光電在軍工、通訊領域訂單有望持續較快增長，以及高速背板連接器等新產品可望增加銷售量，該公司業績料穩步快速提升，分別把2021至2023年淨利潤預測由18.3億、23.4億和29.3億元，上調至24.5億、30.6億和37.9億元，給予2021年40倍預測市盈率估值，對應1000億元市值，目標價90元，評級升至「買入」。

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