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2021年4月1日

邱古奇 股期出擊

TCL逆境保持佳績

港股昨天高開低走,恒指開市報28802點,升225點,已是全日高位,午前已倒跌,收市報28378點,下滑199點。恒指反彈受制於20天線(28740點),若掉頭再次跌破28200點,提防反彈完結,並下試27000點心理關口。

TCL電子(01070)上周公布業績,去年營業額按年大增40.2%至509.53億元,純利35.99億元急升57.6%,每股盈利154.43仙,市盈率僅3.9倍,全年派息0.212元,股息率3.5厘。

上述純利包含已終止經營業務(主要是去年8月出售的電視機ODM業務),若不包括,來自持續經營業務的溢利為18.47億元,每股溢利79.25仙,市盈率約7.6倍。若以扣非計,每股溢利44.92仙,市盈率約13.4倍。

LCD電視全球市佔10.9%居次席

電視機業務方面,TCL早已全球化,去年新冠疫情肆虐全球,該公司憑着全球產業鏈布局和品牌力,維持良好增長。去年TCL電視全球銷售2393萬台,按年上揚15.9%,佔整體市場10.7%,按年提升1.5個百分點,穩坐全球第三。單以LCD電視計,市佔率提升1.6個百分點至10.9%,躍居全球第二,而且高端產品佔比顯著提升,65吋以上的TCL電視銷售量佔比達11%,提升1個百分點。

TCL電子的互聯網業務增長迅速,隨着國內IoT(物聯網)智能電視設備覆蓋面擴大,由深圳雷鳥營運的國內互聯網平台月度活躍用戶按年增加15.5%至1791萬,每用戶ARPU達53.2元,大幅增長50.7%。國際方面,與Roku、Google和Netflix擴大合作,而旗下的TCL Channel已覆蓋12個國家。去年全球互聯網業務收入達12.3億元,按年飆97%。

去年TCL電子重組,割離低毛利率的ODM業務,並於9月併入智能移動、連接設備及服務相關業務。由9月至12月,該業務總銷售量達1170萬台,按年多14.1%,收入51.9億元,毛利率達20.2%。今年該業務全年入賬,將帶來可觀的收益。

TCL實行AI+IoT戰略布局,融合電視機、互聯網和移動終端業務,迎接5G新時代,已不是一般的電視機股,前景值得看好。現價估值合理,不過大市並不明朗,可候回落到5.5至5.8元收集作中長線持有。

 

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