TCL逆境保持佳績

港股昨天高開低走，恒指開市報28802點，升225點，已是全日高位，午前已倒跌，收市報28378點，下滑199點。恒指反彈受制於20天線（28740點），若掉頭再次跌破28200點，提防反彈完結，並下試27000點心理關口。

TCL電子（01070）上周公布業績，去年營業額按年大增40.2%至509.53億元，純利35.99億元急升57.6%，每股盈利154.43仙，市盈率僅3.9倍，全年派息0.212元，股息率3.5厘。

上述純利包含已終止經營業務（主要是去年8月出售的電視機ODM業務），若不包括，來自持續經營業務的溢利為18.47億元，每股溢利79.25仙，市盈率約7.6倍。若以扣非計，每股溢利44.92仙，市盈率約13.4倍。

LCD電視全球市佔10.9%居次席

電視機業務方面，TCL早已全球化，去年新冠疫情肆虐全球，該公司憑着全球產業鏈布局和品牌力，維持良好增長。去年TCL電視全球銷售2393萬台，按年上揚15.9%，佔整體市場10.7%，按年提升1.5個百分點，穩坐全球第三。單以LCD電視計，市佔率提升1.6個百分點至10.9%，躍居全球第二，而且高端產品佔比顯著提升，65吋以上的TCL電視銷售量佔比達11%，提升1個百分點。

TCL電子的互聯網業務增長迅速，隨着國內IoT（物聯網）智能電視設備覆蓋面擴大，由深圳雷鳥營運的國內互聯網平台月度活躍用戶按年增加15.5%至1791萬，每用戶ARPU達53.2元，大幅增長50.7%。國際方面，與Roku、Google和Netflix擴大合作，而旗下的TCL Channel已覆蓋12個國家。去年全球互聯網業務收入達12.3億元，按年飆97%。

去年TCL電子重組，割離低毛利率的ODM業務，並於9月併入智能移動、連接設備及服務相關業務。由9月至12月，該業務總銷售量達1170萬台，按年多14.1%，收入51.9億元，毛利率達20.2%。今年該業務全年入賬，將帶來可觀的收益。

TCL實行AI+IoT戰略布局，融合電視機、互聯網和移動終端業務，迎接5G新時代，已不是一般的電視機股，前景值得看好。現價估值合理，不過大市並不明朗，可候回落到5.5至5.8元收集作中長線持有。