2021年3月20日
近月跌市,歸根究柢不是因為息升,因如周五(19日)一文所見,息升帶動股市上升,納指亦然,反而息升得急或才是元兇。升幅急與否固然可計其變化,但若計按日變數據,噪音會很多的;而按月或按年變則會磨平短線大波動,所以皆不是好方法。於是波幅就用得上了。
從20年期或以上的國債波幅指數和納斯特100波幅指數關係可見,兩者大概相關的。
須知無論息升息跌,國債波幅都升;納指亦然。不過,近期息升的波幅卻遠不及去年3月時突然從1.5厘息口減到零的波動。2015年雖加息,但長息是跌的,故當年波幅也大升。
債息抽升利好股市
由此可見,通常減息才會大手,國債波幅才高;而股市波幅對應上升反映risk-off,即股市跌。所以,即使比較股、債波幅,兩者實也傾向同邊。看來債息短時間內抽升,雖會嚇市場一跳,但當市場冷靜過後,便會明白這利好股市。
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