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2021年3月20日
美國聯儲局一如所料按兵不動，既無OT（扭曲操作）亦無YCC（孳息率曲線控制），美國10年期國債息率一口氣突破1.7厘，回到去年3月的2厘水平亦只是一步之遙。
近期每次債息衝高前，納指皆急挫2%以上，可見市場已經將債息上升與科技股洗倉直接掛鈎，參考去年2月10年期美債債息未下跌前，當時納指高位約10000點，假如現時要返回原點，意味可以「追跌」接近三成，不可謂不嚇人。
不過從另一角度看，無論標普500及納指均高出去年「疫情熊」前不少水平，反映在經濟復甦憧憬下，投資者仍然偏好股票等風險資產，就算科網巨企如Alphabet（GOOG），近期股價仍貼近歷史高位，未受科技股沽壓影響。
近期沽國債風潮，很大部分是市場擔心銀行補充槓桿率（Supplementary Leverage Ratio, SLR）即將到期，聯儲局有機會不續期，令銀行被迫大量拋售美債，日前議息會議後記者會，聯儲局主席鮑威爾雖說近日會再公布，但市場估計再續期機會較高，合理推斷是美債沽壓至月底應會開始減弱，甚至可能轉勢反彈。
兩國罵聲響 股市不緊張
另一邊廂，日前展開自美國總統拜登上任以來的中美最高級別會談，不過人還未見火藥味已經甚濃。中國未開會已劃下紅線，想憑一次會面令美國撤除關稅，明顯是叫價過高。
美國則先與澳洲、印度、日本、南韓等亞太區眾盟友會面後，再聯合抨擊中國人權問題，基本上雙方是自說自話，而且立場分歧態度強硬，幾乎沒有談得攏的可能性。
單看新聞面，中美似乎情勢趨向緊張，不過美國民主黨執政時，往績對中國政策均是口硬手軟居多，反而拜登上任後「動手」空襲敍利亞親伊朗武裝組織，外交上大有重返中東的跡象，究竟拜登對中國強硬是否「口是心非」，相信很快就有答案，市場這一刻對中美再交惡，可說是毫無緊張感。
阿米認為唯一要擔心的，反而是如美元反彈太強，令眾新興市場貨幣包括人民幣滙率貶值壓力增加，有機會令中港股市再受壓。策略上以受惠經濟復甦型行業為核心，核心持股中的科技股仍持有，短期內新經濟股續弱勢，不會輕易增持，留待第二季開初是否有轉勢機會，如有具值博率機會才再出手亦不遲。
筆者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者並未持有上述股票，筆者客戶持有Alphabet股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。
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