煤股勢強神華追落後

港股昨日相當反覆，恒指最多曾漲439點，也跌過126點，收市報28833點，升94點。大市仍處調整階段，於大型區間內浮沉，區間底部約在28200點水平，是後市重要支持。

美國10年期國債息率高企1.6厘以上，科技股難有運行，舊經濟股則有支持，內銀股表現尤佳，金屬股普遍向好，剛介紹的鞍鋼（00347）早段升過8%，高見4.43元，收市回順至4.3元，上揚4.9%，高盛剛出報告睇好鞍鋼，目標價7.1元。

通脹陰影下大宗商品價格堅挺，煤價亦然。三大煤股昨日均上揚，對煤價最敏感的兗煤（01171）升3.4%；中煤能源（01898）升2.4%，報3.45元（較去年12月初本欄推介時累升超過48%）；中國神華（01088）收漲2.3%，報15元。

今次選煤股，首選神華。理由一就是神華走勢最落後，由今年初低位計，兗煤股價最多累飆達六成，中煤能源累升近66%，而神華最多只升過17%。理由二是神華去年業績預期最好，截至去年頭三季，中煤能源純利按年倒退27.9%，兗煤挫18.5%，而神華只係跌一成。

最後一個原因是公司派息慷慨，神華往績股息率高達9.4厘。該公司曾公告2019至2021年度分紅比例不少於五成，2019年派息比率將近60%。神華早前發出盈利預告，去年純利約359億元（人民幣．下同），假設派息比率只係50%，折合每股派息約1.07港元，預期息率7.1厘；若一如上年派六成，股息率將達8.5厘。

去年上半年受疫情影響，煤炭價格及銷售均向下，第三季開始恢復，港口動力煤價最近仍高企於每噸630元之上，較去年首季低潮時高出近百元。隨着內地經濟復甦，煤價今年料可維持在較高水平，神華純利將回復增長。

國家大力推動碳達峰和碳中和，表面不利煤業，實則對神華這種煤業巨企有利，預期煤炭供給下降速度可能快過需求降速，落後產能及質量相對較差的煤礦會加快出清，供應端收縮下，煤價有望長期堅挺。

神華正營造複式頭肩底，短期挑戰17.1港元阻力，升破量度目標為22港元。