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2021年3月9日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

歐羅淨倉8個月最少 炒家收兵

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料顯示,截至上周二(2日),非商業(或投機性)投資者所持歐羅淨倉合約數目,由前周的13.85萬張,輾轉回落至上周的12.25萬張,創去年7月14日後新低,且連續兩個星期呈跌勢(淨倉數目減少)【圖1】。

歐羅最新的淨倉數目佔未平倉合約比率亦錄得兩連跌,由前周的18.6%續跌逾8個月最低的16.4%,略低於過去一年平均值18%,也令歐羅COT指數(COT Index)回落至73,屬2020年5月19日以來低位,某程度反映早前看好歐羅前景的炒家,近日已經大為收斂。

消費低迷 經濟恐陷雙底衰退

歐洲新冠肺炎疫情反覆,世界衞生組織(WHO)歐洲區域主任克盧格(Hans Kluge)表示,區內新增確診病例連續6周下降後再度回升,上星期累計個案突破100萬宗。最令人擔心的是,英國和南非等變種病毒已經遍布八成歐洲國家,惟政治衝突導致新冠疫苗分配不均及供不應求的問題愈趨嚴重,疫苗的發放和接種進度遠遠落後,經濟復甦看似遙遙無期。

從近期數據來看,歐羅區經濟更有可能陷入雙底衰退的窘境。由於防疫封城措施的影響,商業活動連續第四個月出現跌勢,歐羅區2月服務業和綜合採購經理指數(PMI)均明顯低於50盛衰分界。此外,反映區內國內生產總值(GDP)近半的消費支出也持續低迷,歐羅區1月零售銷售按年大挫6.4%,創去年6月以來最大降幅。事實上,歐盟上月已把今年歐羅區經濟增速下調至3.8%,其中,預計首季經濟將按年收縮0.9%。

面對經濟前景不明朗,寬鬆的貨幣政策勢將持續一段不短的時間,對歐羅滙價同樣不利。鑑於區內通脹依然低企,扣除食品和能源的歐羅區2月核心消費物價調和指數(HICP)初值按年僅上升1.2%,遠低於歐洲央行2%的目標水平,未來仍然具有較大的財政政策空間。

技術走勢偏弱 下試1.1825

與此同時,歐洲地區債息近期跟隨美國債息上揚,令市場憂慮借貸成本上漲將對經濟造成嚴重打擊。身兼歐央行委員的德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)指出,央行可調整因應新冠疫情大流行推出的緊急資產收購計劃(PEPP)的上限,以應付長期債息揚升的問題。市場人士正期待歐洲央行周四(11日)議息後宣布加大購債規模,拖累歐羅滙價近日持續受壓,昨日亞洲時段一度跌穿1.19美元水平,是去年11月26日以來首次。

從日線圖來看,歐羅兌美元目前明顯失守去年3月至今向上伸延的上升通道底部(回歸線兩個標準差),以及跌穿前升浪累積漲幅計算23.6%回調支持位(約1.1945美元;現由支持變成阻力),14天相對強弱指數(RSI)也回落至30超賣區附近,技術走勢明顯偏弱,不排除後市仍有下試200牛熊線(現處1.1825美元)的可能【圖2】。

 

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