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2021年3月2日

陸文 談股論策

好淡元素輪流發酵 3月市況不太冷

港股上星期大幅下挫,交投異常活躍,新一份預算案調升股票印花稅及美債孳息一度抽高兼創近年紀錄,兩大因素刺激,成為跌市藉口。筆者上周提出很多元素同時夾擊,預期大市起伏較大,建議減倉多持現金保持購買力而不幸言中。經歷一輪利淡因素發酵後,不排除短期有兩會效應、炒業績等利好元素帶來短暫喜訊,新舊經濟板塊輪動及嚴重超買的科技股調整機會不低。3月份港股可望有波幅但無太大升跌,較利短線靈活操作。

北水未來去留持續主宰港股興衰,相信此言不為過。今年農曆新年內地休市,「港股通」暫停,卻見本地資金大幅炒上迎新春假期後北水回歸,趁紅盤派貨獲利,可惜最終未能如願。反而上周三見「港股通」淨流出199.6億元創新高,反映今年多達3000億、4000億元淨流入的北水亦有回吐時段,正好預示內地投資者買賣水平遠勝昔日。

猶記得2007年「港股直通車」剛提出,未開通時,港股已經瘋炒,外資大力推升恒指,筆者關注內地股民成為外資「提款機」,強調本地投資界不宜殺雞取卵,過分注視眼前利益,有保障內地投資者及長遠中港股市互惠的義務,期間有市場人士認為此說實貽笑大方。

短期勢主攻國策受惠股

而十多年後的今天,內地投資者的水平已經大為提升,特別是今次北水主力由一眾基金領軍,在選股上有較高要求,瞄準內地股市缺乏的行業龍頭企業及獨角獸科技股份,一眾新經濟板塊的表現較傳統經濟股勝一籌。

面對美國打壓,一批中概股回歸港股,「港股通」規模不斷擴大,加上內地政策正引導過剩資金從樓市流向股市,扶助上市企業融資發展,以鼓勵企業創新及推動行業改革,更加市場化。

從中線來看,北水南下將「細水長流」,成為港股表現的新元素,A股化令股份起伏較大、短線炒作較多,但急進速退的走勢有助擴大港股成交,未嘗不是好事。

至於短期北水南下勢頭似有放緩,估計會集中炒作有政策扶持的板塊。不過,人行在內地疫情受控下,相信不會在刺激短期經濟上落重藥,期待外圍疫情好轉帶動外循環增長的同時,主力集中在內循環的內需,並推動增長。

宜穩不宜急進下,貨幣政策不會太鬆,多留子彈應付外圍存在的不確定性,所以今年初出現的北水亢奮式南下短期應不再。

美息及通脹將左右大市

另一個左右後市的主題,是通脹重臨及美債孳息上升,筆者一再預期全球經濟將步入復甦期,增長幅度視疫情受控程度,並且推介不少周期性股份,相關股份過去幾個月已有一定升幅,包括原材料等上游行業,也有鼓勵消費的下游產業,聰明錢早已平淡倉及作中線收集。

不過,新冠疫苗接種落後預期,變種病毒又揮之不去,因此,經濟強勁反彈,帶動通脹失控實言之尚早,但日後將會拖着經濟復甦的後腿,成為長期量化寬鬆的必然後遺症,估計短期美國10年期債息維持在1.4厘至1.6厘之間起伏,美滙見底偏穩及各國加大量寬力度,一如美國拜登政府的1.9萬億美元刺激方案,均成投資市場起伏的短期催化劑,但未出現突破性的臨界點前,港股只會炒波幅,缺乏方向下橫行居多。

恒指公司昨日公布優化恒指的諮詢結果,決定在明年中前把成份股數目增至80隻,最終將固定為100隻,權重上限為8%,預計有更多新經濟股入局,同時保留其他行業的代表性股份。

至於上周五恒指季檢後,各指數成份股的變更,與恒指的改革相一致,一方面未來持續增加成份股以迎合市場需要,另一方面在傳統經濟股份中加入產業創新元素,阿里健康(00241)及海底撈(06862)染藍,另更多物管股納入恒生綜合指數。無論如何,追逐染藍股份為港股帶來吸金元素,較利炒股不炒市吧。

港股踏入2021年經歷首兩個月大起伏,恒指1月份由去年底27231點升至30191點見頂,月底收報28283點,累飆約1000點,升幅3.67%;2月份則高見31183點後回調,當月埋單收報28980點,依然有700點進賬,但漲幅只有約2.47%,兩者均屬急升後回調,符合過去10年的1、2月份表現。以過去10年統計,1、2月份升跌幅度不大,3月份不會有較大起伏,重現2012年、2016年及2020年的大升大跌機會低;3月份平均僅得0.22%升幅,今年3月份展望有波幅惟無明顯升跌機會大。

科指表現差 ATMX呈弱

技術走勢大致符合上周預期,恒指在29200點附近有支持,恒指自去年底攀至2月份高位,累積近4000點進賬,回到29200點附近,相等於回調升幅0.5倍的黃金比率;而自去年9月低見23124點計,累積升幅達8000點,近日回調黃金比率略多於0.236倍,走勢現一底高於一底,一浪頂高於一浪的偏穩形態,無疑恒指1、2月份均一度跌破10天線,但10天線(30224點)維持在20天線(29769點)之上,投資者宜關注稍後10天線能否穩守20天線,而50天線(28648點)是今次升浪的重要支持區。

綜合其他技術指標走勢,大市暫可視為良性調整,反之,科技指數表現較差,10天線(9974點)及20天線(9950點)短期或有跌破利淡訊號,50天線(9256點)亦見微跌。

事實上,在炒股不炒市下,多留意個股技術走勢分析,一批率先出現10天線跌破20天線者可考慮反彈減持,科網巨企「ATMX」紛紛出現10天線跌破20天線,縱有反彈,但弱勢已成,反映資金從科技股流出,今年累積超買的調整有餘未盡。

在板塊選擇上,醫療、汽車、環保光伏、風電、半導體、體育用品、重型機械、物管、智能家電及內險內銀股均有望跑贏大市,龍頭股及有業績支持者可優先考慮,李寧(02331)、龍源電力(00916)、華潤萬象生活(01209)、信義光能(00968)、海爾智家(06690)、中聯重科(01157)、藥明生物(02269)及中芯(00981)均可逢低吸納。

 

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