收水恐慌初現央行取態成關鍵

隨着環球疫情漸趨改善，經濟逐步重拾正軌，市場開始擔心央行會否「收水」。1月底，A股曾因相關情況而出現震盪，如今又輪到美股。脆弱的港股兩次回調均跟足，恐慌情緒萌芽。當前到底是牛市的中期調整，還是終結，央行的行動仍是關鍵。

去年在疫症之下，各國央行大力「放水」，以挽救實體經濟，因此推動了環球股市向上。尤其是美國無限量寬政策，帶動美股不斷刷新歷史新高，熱門概念股被炒至天價的情況持續出現。

炒過龍股份勢深度調整

對於股市可能已形成巨大泡沫，除了個別投資者作出警告之外，美國政府似乎不以為然。相反，中國人行去年以來便多次提醒要警惕市場過度炒作，去年中，當內地疫情平穩後，內地便沒有再擴大「放水」，廣義貨幣（M2）增幅持續收窄。

在內地央行的嚴格控制下，A股去年以來的炒作主要集中在一些大藍籌，以及熱門板塊身上。而且資金不斷在各個板塊間輪動，令大部分股份經過一輪升勢後，便出現回調。有升有跌之下，市場泡沫談不上太大。

香港作為外向型經濟體，一方面受惠環球寬鬆貨幣政策；另方面隨着「北水」影響力提升，內地政策及資金對港股表現舉足輕重。所以去年以來，炒作最強勁的，幾乎都是科技類「北水」愛股，至於其他舊經濟，升幅十分有限。

由於憧憬環球疫情受控，市場憂慮寬鬆貨幣政策難以持續。人行行長易綱早前表明，不會過早退出支持經濟復甦的貨幣政策。

憂緊縮政策重臨嚇冧股市

在春節前夕，人行再向市場加大投放，才讓市場信心暫時恢復。不過長假期過後，人行又再度「收水」，令市場信心受損。當外圍仍在創新高之時，A股卻持續回吐。尤其是炒過龍的白酒股，回調幅度最為明顯，其中貴州茅台（600519.SH），由2月28日的最高位2628元人民幣，下滑近兩成。

近日，市場開始對美國亦可能「收水」感到擔憂。雖然聯儲局主席鮑威爾聲稱，到目前為止，美國經濟還沒有真正開始步入正軌，所以眼下就考慮貨幣政策緊縮的前景，實在是杞人憂天式的無稽之談。

不過，市場的恐慌並未因為鮑威爾的安撫而消除，美股周四大跌，港股受牽連，恒指周五勁瀉逾千點，恒生科技指數的跌幅更達5.71%。要令市場重建信心，或許聯儲局要參照中國央行，再作出具體的「放水」行動。

績優股復挫機會微

經濟回穩下，央行在擴大寬鬆政策的可能性的確不大，但只要不急於收水，市場仍不必過度恐慌。當然，投資者必須了解手上持有的是否完全沒有價值、被胡亂炒高的垃圾股，還是業績持續改善、估值仍然合理的企業。

若是前者的話，及早拋售的確有必要；若是後者，則不妨趁企業股價回調，進一步吸納。因為這類股份有望持續受惠經濟復甦，加上業績支持，股價再深度下跌的可能性不大。

以周五公布業績的ASM太平洋（00522）為例，去年多賺1.6倍，預計今年業務仍可得益於電動車行業的強勁需求。目前市盈率只有27倍，如此優質的企業，實在沒有再大挫的理由。所以，後市是牛是熊，仍要視乎個別股份而定。

下一篇：	傳統銀行的沒落
上一篇：	央媽急忙壓債息市場角力未言休

文章：

收水恐慌初現 央行取態成關鍵