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2021年2月23日

陸文 談股論策

好淡博弈元素增 入市資金宜調低

面對上周人行回收近3800億元人民幣的傳統春節後操作,加上內地對互聯網金融業務加強監管,以及通脹憂慮推升美國債息,中港股市出現短期調整壓力,特別是大幅炒上的科網新經濟板塊捱沽,資金換馬至周期性板塊。恒指於30000點至31200點上落區間運作,好友淡友各有所恃,投資者宜適度調低入市資金配置。

港股自去年12月在資金推動下急升,今年1月更成功突破橫行區於27000點附近的阻力,不足兩個月已兩度挑戰31200點附近的阻力區。會否重現1月下旬回調累積升幅約五成,一度跌穿20天線及10天線,微破20天線的調整警號,對好友及淡友意義各異。好友視短期調整為消減早前進入消耗性上升的疑慮,特別是資金正由嚴重超買的新經濟科技板塊,轉向受惠經濟復甦的傳統周期性板塊,令這批相對落後的股份為升市提供新動力。

大市炒業績期 尋政策受惠股

上周筆者已指出,北水不會積極承接長假期間累積可觀升幅的股份,引發上周A股復市後恒指先升後回調近千點才喘定,故建議跟隨北水流入相對落後及因美國制裁而回調的股份,由內銀、內險及券商板塊,連同一眾電訊及半導體股有北水蹤影下向好,股市或有望維持在30000點至31000點的橫行上落區,不排除這市況短期會持續。

不過,淡友則有不同演繹,首先是恒指去年3月見21200點附近全年低位,以反映疫情下封城及經濟停擺造成的影響。但隨着內地疫情受控,加上全球央行紛紛加大量寬刺激經濟,去年底前更因新疫苗推出帶來全球復甦期望,連同北水南下推動港股,恒指在不足一年已累積近萬點升幅。不過,控制本地疫情依然有挑戰,近日本地經濟板塊炒反彈實言之尚早。再者,人行在長假期前積極放水,卻在農曆新年後明顯收水,對1月以來累積3000多億元北水南下的趨向產生不確定性,加上部分新經濟科網股有政策改革監控風險,令短期市況存在較大起伏的變數。上周有資金流入三四線冷門股炒作,禾雀亂飛,對入市的熱錢帶來一定風險,預期後市起伏會較大。

上述好淡因素各有所恃,資金流入料放緩,加上更多上市公司有大型配股集資活動,對股市構成壓力,資金市不應寄予太大厚望。反之,大市將進入炒業績期,個別發展機會較大,選股有一定挑戰,市場較傾向在一些有政策變化的股份中尋寶,月底前恒指將作季結檢討,引發染藍憧憬,視乎今次會否落實把恒指成份股由53隻升至60隻以上,令未來恒指因新經濟成份股增加而有較高增長潛力。另外,下月兩會召開,預期本地政治結構有改革,但同時融入大灣區的利好企業政策將可出台,對投資者有利。

海外變數亦多,經濟方面期待美國拜登政府加快推出1.9萬億美元的經濟刺激方案,對基建及消費產業帶來刺激,對不少商品及上游產品有利;至於最終引發通脹風險,將考驗資金在Risk on或Risk off上的取態,估計今年投資情緒將步入不同時段的炒作主題;中美在政治上的博弈進入長期化,估計美國在內部穩定下來後才有較具體的對華嚴控措施。如上述內外政經預期成真,首季港股應穩中有進,但最好的升幅似已告一段落,後市投資者在選股及資金配置上宜採取較靈活手法。

內銀現價值博 攻守皆宜

中港股市本周進入全面復工,上述已提出多個投資主題令股份有不一樣的表現。首先是北水南下放緩,新舊經濟輪動炒作勢加劇,特別是受惠內循環的內需消費板塊,連同一眾政策長期扶持的新經濟產業,由汽車、光伏潔能、物流、醫藥生物科技、5G手機通訊、半導體晶片及大數據,相關的行業龍頭股將是資金熱捧對象。至於舊經濟股炒經濟復甦的周期性股份,由石油商品等原材料、航運港口、餐飲及旅遊等將炒復甦;至於濠賭板塊受惠疫情受控關口重開,特別對個別續賭牌阻力低的賭股較有利,這可從板塊中強弱表現作比較。至於內銀,將減少去年讓利之累,現價息率不差,可攻可守;內險股經過早前調整後,大部分現價已值博,因受惠債券息率上升及A股向好,投資回報增加。

商品航運基建短線看漲

上周筆者每周一擊推介江西銅業(00358),一下子已升越目標水平,加上倫敦期銅價格持續上升,正好反映商品期貨大升大跌的特色,在市場關注本周美國推出1.9萬億美元刺激經濟方案下,上游產業直接受惠推動價格上升,其他商品及相關股份如中國鋁業(02600)、鞍鋼(00347)、新疆新鑫礦業(03833)及紫金礦業(02899)也受追捧,而煤炭股如中煤能源(01898)及兗州煤業(01171)短期升勢也有餘未盡。比特幣價格高企,甚至商品貨幣如澳元上升,均反映市場期待經濟進入復甦期,加上美債孳息上升,通脹憂慮再起,將是令今年市況起伏重要的因素。

部分資金從新經濟流向周期性板塊,包括早前北水熱捧的內地電訊股如中移動(00941)及聯通(00762),亦有受惠全球經濟復甦的航運物流股如中遠海控(01919)、中遠海能(01138)及太平洋航運(02343)均值得留意。另外,內地增基建投資穩經濟,對建材類股份如中國建材(03323)及海螺水泥(00914)有利,機械股如中聯重科(01157)及中國重汽(03808)也得益。個別傳統醫藥股經歷一段較長調整期後重現動力,三生製藥(01530)、四環醫藥(00460)及白雲山(00874)均有留意價值。本港疫情漸受控,加上疫苗將開始接種,刺激落後地產零售股反彈,新世界(00017)、新地(00016)及長實(01113)均有上行空間。

 

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