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2021年2月11日
港股好友好勤力，年廿八未收爐，把恒指買上562點，收市報30038點，如果升破30200並企穩其上，橫行整固便有機會提早完成，否則繼續區間波動。
中國工程機械工業協會日前公布，今年1月共銷售各類挖掘機械產品19601台，按年大增97.2%。數據公布後，本欄多次推介的中聯重科（01157）和三一國際（00631）連日大升，同業中國龍工（03339）追落後，昨升4.2%報2.97元。工程機械股今年當旺，2月份未過，中聯重科股價已較去年底高出約38%，三一國際更厲害，升幅達54%。龍工墮後，只升約25%。
正因為近年股價落後，龍工超抵買，往績市盈率不足7倍（中聯重科接近20倍，三一近27倍），預料下月公布去年業績後會降至5倍餘；股息率高達8.4厘（中聯重科2019年度不派息，三一約1.34厘），一比之下龍工十分吸引。
估值差距應同業績有關，三一去年中期純利增16%，中聯重科半年多賺55.7%（該公司早前發盈喜，預計去年多賺六成至71%）。反觀龍工，半年只係多賺6.2%，至9.44億元人民幣。
六穩六保拉動需求
龍工業績其實不算差，受疫情打擊，龍工去年首季經營面對重大挑戰，但第二季開始復甦，至6月底各板塊銷售已回復正增長。半年計數營收只是減少3.6%，純利增6.2%，扣除權益類投資產品收益，經營溢利大致持平。
下半年龍工業績應會大躍進，疫情後為穩住經濟，國家提出「六穩」、「六保」，加大新型基建投資，必然拉動工程機械的需求。以挖掘機為例，去年7月銷量按年飆升54.8%，8月揚51.3%，9月升64.8%，10月增60.5%，11月漲66.39%，12月上升56.4%。挖掘機是龍工主要產品之一，佔總收入約兩成。龍工收入佔比更大的產品是輪式裝載機，增長不及挖掘機，去年全國銷售也增長超過6%。
龍工業績也許不及中聯重科和三一，但估值過分反映，帶來炒落後機會。龍工剛升近3元阻力，一旦升破，中線量度升幅目標為4.25元，短期則上望3.6元。
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