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2021年2月5日

盧斯 個股策略

諾誠健華貨在強手候低吸

近期多家生物製藥公司配股集資,均獲基金接貨,並在配股後不跌反升,反映相關股份貨入強者手,可趁股價回軟時低吸。諾誠健華B(09969)是其中一隻,該公司專注於研發淋巴瘤、實體瘤以及自身免疫類疾病藥物,獲知名基金入股,因旗下在研產品組合已處於商業化,將步入收穫階段。

該公司本周較早前公布配售2.11億股新股,佔擴大後股本約14.04%,配售價14.45元,較前收市價折讓8.08%,集資約30億元。接貨基金包括高瓴資本及另一基金Vivo Opportunity Fund, L.P.,分別認購1.92億股及約1900萬股。諾誠健華在配股後裂口高開14%,其後最多升27%,高見20元,收市漲17%。該公司股價昨隨大市回吐,正好候更佳價位收集。

諾誠健華是一家處於商業化階段的生物醫藥企業,專注於中國及全球病人高發而醫療需求未得到滿足的淋巴瘤、實體瘤以及自身免疫類疾病,目前已建立強大的在研產品組合,旗下藥物有奧布替尼(治療多種B細胞惡性腫瘤及自身免疫性疾病)、ICP-192(治療各種實體瘤的有效及具優選性的泛成纖維細胞生長因子受體(FGFR)抑制劑)、ICP-10(正開發用以治療FGFR4通路過度激活的晚期肝細胞癌)等。

淋巴瘤藥市場潛力厚

興業證券早前指出,由諾誠健華開發的小分子布魯頓酪氨酸激酶(BTK)抑制劑奧布替尼,已獲國家藥品監督管理局的上市批准,該藥品用於治療中國的套膜細胞淋巴瘤和慢性淋巴細胞白血病/小細胞白血病患者。

此外,BTK抑制劑具有治療非霍奇金淋巴瘤的巨大市場潛力,據弗若斯特沙利文的數據,2018年內地的非霍奇金淋巴瘤患病率達45.4萬人,並預計由2023年的複合年增長率3.1%,到2030年將達到約73萬人。

興證表示,療效方面,奧布替尼的客觀緩解率數據與已上市的BTK抑製劑如Acalabrutinib、澤布替尼相近,副作用亦更小,料該產品來年有望取得較好的銷售成績。該公司還有泛FGFR抑制劑、FGFR4抑制劑等多款藥物處於不同的研發階段,若未來能順利上市,將推動業績持續增長。

除此之外,月前該公司宣布,旗下布魯頓酪氨酸激酶抑制劑奧布替尼,已通過美國食品及藥物管理局的臨床研究用新藥審評,並將在美國開展用於多發性硬化症臨床二期研究。據弗若斯特沙利文預測,全球多發性硬化症藥物市場規模將由2018年的230億美元上升至2030年的489億美元。

興證指出,多發性硬化症目前尚無法治癒,藥物多以控制病情為目標,而奧布替尼可通過抑制BTK來參與調節與大腦和脊髓神經炎症相關的免疫細胞的發育和功能,從而改變疾病的進程,有望為患者提供新的治療選擇,若能獲批准用於上述治療,奧布替尼將進一步打開市場空間。該行維持諾誠健華「審慎增持」評級,目標價21.49元。

18元以下可分批進場

據興證預測,諾誠健華未來營收將大幅增長,估計2020至2022營收分別按年增長15%、141倍及125%,至143萬、2.04億及4.6億元人民幣。不過,上述數據顯示該公司未來幾年仍會維持虧損,但今年全年虧蝕將較2019年大幅收窄至4.58億元人民幣。

諾誠健諾納入「港股通」後,內地投資者可參與交易,或於短期內為該股帶來增量資金及提高流動性,料有望迎來價值重估。諾誠配股價14.45元,短期調整未必可到達此價位,18元以下可分批入市。

 

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