2021年2月4日

大行手影

美大集成灶普及 券商唱好

屬「深股通」範圍的浙江美大（002677.SZ）近期獲券商出報告看好，昨天中午漲停至收市，報22.98元（人民幣．下同）。安信證券最新發表報告指出，長期來看，作為內地集成灶行業的開創者和引領者，浙江美大將受惠集成灶普及率上升趨勢，維持「買入」評級。

浙江美大是集成灶專業製造商，產品被列入國家火炬計劃項目，該公司迄今共獲專利知識產權160多項，其中國家發明專利30多項、國際專利9項。美大集成灶應用下排油煙專利技術和設計，集成抽油煙機、灶具、消毒櫃、儲藏櫃、電烤箱、電蒸箱等功能於一機，把油煙「往上走」改為「向下排」，實現吸排距離最小化，下吸力、更給力，從源頭搞定油煙，讓油煙遠離面部口鼻，還大為降低燃燒廢氣的排放，有效解決廚房空氣污染。另外，相繼開發美大鼎廚櫥櫃、美大集成水槽、美大淨水機和嵌入式廚電產品，全面打造美大開放式健康整體廚房。

安信報告指出，疫情後行業景氣度快速恢復，銷量呈現加速增長態勢，主要是消費者認知度提升，以及因疫情影響，前期的購置需求延後釋放。集成灶從無到有，當前資本市場也在了解、接受這一品類的成長性，關注度增加，但投資者對一些龍頭企業未給予足夠重視，相關公司估值有上升空間。

報告推算美大2019年銷量市佔率為17%，位列行業第一，說明其品牌與產品獲得消費者認可。近幾年，美大行銷策略也產生變化，增加銷售費用投入。雖然比之分體式龍頭，該公司仍有差距，但邊際優化仍需重視。根據產業調研，美大於近期推出了靜音款集成灶，在保證吸油煙效果的前提下，產品使用時的噪音明顯降低，經銷商回饋較好。

安信評買入 看25.5元人幣

類比傳統廚電，老闆、方太的抽油煙機憑藉各自賣點（老闆推「大吸力」賣點；方太推「靜音」產品）獲得消費者認可，帶動收入、業績快速增長。美大的新款產品解決了消費痛點，體現了擁有技術優勢、關注消費需求。

安信證券預計，美大2020年及2021年每股盈利分別為0.81元及1.02元，維持「買入」投資評級，6個月目標價25.5元，對應2021年25倍動態市盈率。

 

（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）

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