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2021年1月12日

陸文 談股論策

兩大「藍風」吹 港股尋頂未休

踏入2021年恒指持續尋頂,各地股市與當地經濟表現明顯脫鈎,正好反映全球持續處量化寬鬆周期,為了確保今年經濟反彈,必須加碼量寬,結果資金泛濫、利率低企,投資者更願冒險,作出更多Risk On的投資部署。不過,百業困難,生意淡薄不如在股市投機賭博,加上首季市場迎來兩個「藍色」主題:一是美國民主黨的拜登本月20日上台,步入量寬「藍浪」;二是本地有恒指改革,諮詢結果2月公布,將引來「染藍」成份股的尋寶潮。

上周指出「特朗普末日」進入倒數期,因他涉及國會山莊動亂或令眾議院提出彈劾,卻見日前國務卿針對中國痛點,取消美方與台灣的官方交往限制,美國財政部亦對包括本港多隻被指涉及中國軍方背景的股份,禁止美國資金投資,令盈富基金(02800)在美國機構管理下亦不再參與相關股份買賣。

拜登豪派錢利好美股

不過,中方對相關措施的反應相對克制,昨天受制裁的股份更全線反彈,是中央資金護航,或是期待候任美國總統拜登入主白宮後有望取消現時財政部的打擊措施,甚至解決華為事件,一切有待觀察。然而,市場力量反映特朗普政權餘下日子對華的連環拳威力大不如前。

今屆美國大選令國內民意更加分化,民主黨與共和黨的意見分歧大,估計拜登會先着眼疫情防控以及推動經濟復甦,包括本周可能推出數萬億美元刺激經濟方案,亦是民主黨掌控參眾兩院後的「藍浪」,為美股以至非美元區的股市帶來沖喜。

然而,華府大灑金錢谷經濟,美元轉弱,美國10年期國債孳息率卻回升至逾1厘水平,值得深思。近期有經濟學者提出各國央行可考慮在對沖下取消其購入的債券,在市場息率回升的同時,有助遏止通脹重燃。無論如何,這股藍浪雖未實現,卻早已為全球股市帶來上升正能量。

恒指首季藍籌大熱尋寶

恒指公司上月公布優化恒指整體結構的諮詢文件,致力令指數配合市場變化,提升吸金能力,特別是面對美國打壓中資股的風險上升,恒指可趁機吸納更多具代表性的中資股成藍籌新貴。

由於恒指成份股有望由目前52隻,大幅增加到65至80隻,估計初期會以近年回歸第二上市中概股為主,京東集團(09618)、網易(09999)肯定是入選大熱;高增長的科技、醫藥概念亦有望染藍,包括汽車、醫藥、內需及環保板塊,例如思摩爾(06969)、比亞迪(01211)、微盟集團(02013)、農夫山泉(09633)及金山軟件(03888)均具染藍條件,投資者不妨注視未來一段日子大行推介,交投活躍及市值具規模的股份可優先考慮,不失為首季尋寶主題。

早前指出中港股市有望跑贏美股,特別是從非美元區投資者角度來看,雖然目前A股與恒指今年升勢與美國道指表現相若,但美滙弱勢下美股實質回報率較低,而納指升幅較大,市場正關注一眾美國大型科技股在拜登上場後要承受較大的政策及稅務風險。

相對地,本港恒生科技指數持續偏強,深圳創業板升幅顯著,惟現階段全面看漲港股言之尚早。恒指在2019及2020年均是在1月份見全年高位,隨後分別受中美貿易戰及新冠肺炎疫情打擊,一度大跌,且看今年由拜登取代特朗普能否擺脫這魔咒。

事實上,近期不少熱錢追逐新能源環保汽車等熱門概念板塊,龍頭股最受追捧,帶旺其衍生工具交易,交投活躍則有利短線出入操作,估計恒指正朝向去年高位29500點進發。

目前大市每天平均成交金額達2000億元的活躍水平,技術走勢亦反映反覆尋頂的利好訊號,估計後市資金繼續輪動炒作,特別是不少熱門板塊已處較超買水平,甚至超越大行訂下的目標上限,個股料進入反覆波動階段。

基於上述假設選股的話,可利用大市短線調整機會,特別受政策衝擊帶來的起伏,吸納有望在恒指檢討下染藍的熱門股份。

周期經濟股中線看俏

一眾熱門板塊中線仍看好,可伺機吸納,汽車股首選具新能源概念的比亞迪及長城(02333),再配以電池股贛鋒鋰業(01772)為吸納對象;手機股揀小米(01810)及舜宇光學(02382),另丘鈦(01478)亦有值博率;晶片軟件板塊以中芯(00981)、金蝶(00268)及金山軟件中線較可取,但須留意政策風險,預期股價較大起伏。內需股方面,體育用品可選李寧(02331),飲料類則有農夫山泉、蒙牛乳業(02319)及中國飛鶴(06186)。

中線看漲的周期性經濟股,目前持續受疫情拖累,一切留待疫苗在年中發揮效用後,將帶來明顯回升勢頭,未來一段日子宜吸不宜追。

航運港口股可吼中遠海控(01919)、太平洋航運(02343)與招商局港口(00144),集裝箱市場復甦下勝獅(00716)亦可取。至於商品油氣股,如鞍鋼(00347)、海螺水泥(00914)、中海油(00883)及中國燃氣(00384)值得留意,另吼電力股、中資券商股及部分物管股。

此外,另一個可攻可守的板塊是內險股,亦是金融板塊中較理想的吸納對象,一方面受惠A股年內表現料向好,另方面利率在國策平穩下有利其投資部署。經歷去年疫情拖累部分內險業務,今年生意有望好轉,除國壽(02628)外,中國太保(02601)及新華保險(01336)均估值偏低,具中線收集價值。

 

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