2020年12月31日

大行手影

大華股份啟動分拆 看升逾五成

屬「深股通」活躍股的大華股份（002236.SZ），是內地領先的監控產品供應商和解決方案服務商，面向全球提供視頻存儲、前端、顯示控制和智能交通等系列化產品，然而股價今年跑輸，全年暫時跌近3%。該公司最近啟動華創視訊分拆上市之籌備工作，海通國際發表報告，認為有關分拆有利發展，維持「優於大市」評級。

戰略合作提升多方優勢

報告指出，浙江華創視訊專注於音視訊會議系統的設計研發、產銷與技術服務，自主研發包括會議硬件終端、軟件終端、會議攝像機、全向麥克風、智能平板、無紙化會議系統、會議多點控制單元、會議管理系統及雲視訊平台等在內的全套會議產品，並提供視訊會議、智慧黨建、應急指揮、雪亮工程、智慧司法、智慧教育和智慧醫療等行業視訊會議應用。

根據大華股份2019年年報，華創視訊的視訊會議系統助力國家衞健委與世界衞生組織以多地視頻連線會議，在全球疫情防控體系中發揮了重要作用。分拆上市將有利於促進公司及華創視訊業務的共同發展，有利於提升華創視訊的盈利能力和綜合競爭力。

此外，大華股份於12月14日與正泰集團簽署戰略合作協定，進一步強化在智慧城市、軌道交通、企業園區、智慧工地、智慧製造、智慧光伏及智慧路燈等綜合應用領域的協同發展，共同推動產業數字化轉型升級。海通國際認為，該公司近年來積極拓展各行業場景下的數字化轉型，通過戰略合作方式，有助於加強相應技術、市場、平台以及產業融合優勢，同時可充分發揮全產業鏈資源優勢，構建數字技術與產業融合發展的新格局。

目標價上望29.9元人幣

海通國際認為，大華股份顯著受益於行業需求景氣度提升和智能化趨勢，多元驅動，整體營業收入有望保持穩健增長；2020年該公司持續優化收入結構以及加強精細化管理，經營質量持續向好。預計該公司2020至2022年每股盈利分別為1.31元、1.63元及2.02元人民幣。參考同行業可比公司，維持預測該公司2020年動態市盈率23倍，對應目標價為29.9元人民幣，較現價潛在升幅達52%，維持「優於大市」評級。

 

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