改善風險管理增加賺錢機會

投資是為了賺錢。賺得愈多、賺得愈快，當然愈好。不過，輸錢皆因贏錢起。投資新手常見的情況是，自以為眼光奇準，無所不能，最終一次輸突。另外，正所謂「財不入急門」，當你愈執着於提升回報，投資表現便往往愈差。兩者共通的問題為忽略了風險管理。

正如股神畢非德的名言：「投資的第一條原則是不要蝕錢。第二條原則是不要忘記第一條原則。」對比利字行頭，投資者更需要的是平衡回報與風險，甚至是將風險管理放在投資策略的首位。

投資原則不要蝕錢

任何投資都會有起伏。以股神旗下的巴郡為例，其股價曾數次急挫50%。即使是近10年以來的美股大牛市，也曾多次出現過下跌10%，甚至是20%的情況。

除非你能預測市場走勢，精準地判斷買賣時機，否則一時的價格下跌根本無法避免。事實上，即使是股王騰訊也曾在2018年下跌近50%。當年能夠無視波幅，繼續長揸，甚至是勇於加倉的，試問又有幾多人。

面對諸如金融海嘯，或是年初新冠肺炎來襲而觸發的環球大市全面崩盤，若風險管理不善，很容易會一鋪清袋，甚至從此放棄投資。在風高浪急、驚慌失措之時，要做出適當的決定，談何容易。在別人恐懼時貪婪，往往變成別人恐懼時更恐懼。這正突顯了預早制定風險管理策略的重要性。

「止蝕不止賺」、「買入之前定下賣出準則」、「設定不同情景的對策」等都是風險管理的至理名言。可是，這些道理對普羅大眾而言，實在是知易行難。筆者認為較為簡單地做到悶聲發大財的關鍵，在於建立一個能令你安然承受跌宕起伏的長線投資組合，以保持投資（stay invested），享受複息效應下的財富增值。

注意要訣兩重點

當中要訣有兩點：一是本欄多番強調的分散投資，藉各項資產的不同特性、不同國家的經濟強弱，以分散各種宏觀經濟風險，達至穩定的回報，並提升回報及風險比例。

二是近期詳細探討的目標波幅策略，即按資產的波幅變化而動態調整注碼，持續地將投資組合的波幅控制於可承受範圍之內。兩者兼備，一般市民亦可自製橋水基金著名的全天候目標波幅基金（All Weather Target Volatility Fund）。

投資首重風險管理。當你放下回報就是一切的執念，專注風險管理，便會發現穩定的回報反而隨之而來。常說資產配置是投資最重要的事。其實資產配置的主要作用，正正在於分散風險。

LinkedIn@Jackie Si Tou

作者任職聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會。個人意見並不代表機構立場。

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