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2020年12月18日

呂梓毅 ETF觀察

捕捉大宗商品市場升浪有妙法

2021年投資亮點,相信大宗商品(Commodity)市場應佔一席位,箇中原因包括:①美元弱勢持續,②市場資金泛濫,③環球經濟復甦,④通脹預期逐步升溫(詳見17/12「沿圖論勢」)。當然,要留意的是,目前疫情肆虐,個別國家疫情數字亦攀升至新高水平,部分甚至重啟封城措施,故此,來年環球經濟復甦的步伐將會十分崎嶇和反覆,這或令商品價格表現變得波動。

不過,隨着疫苗面世,接種人數愈來愈多後,疫情最終可以有效地控制,經濟亦可望重拾正軌,相信大宗商品將隨着經濟否極泰來而有不俗的升幅。自2000年至今,過去兩次美國衰退期後,可見彭博大宗商品價格指數都展開一輪以年計的升浪【圖】。

PDBC資產規模最大 開支較少

大宗商品市場牽涉多個範疇,包括能源、金屬、原材料和農產品等,如何投資是好?投資者當然可以在每個領域上揀選相關ETF或個股投資,惟若嫌太「麻煩」,可揀選一些追蹤一籃子商品組成之大宗商品指數的ETF。而Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF(PDBC)便是屬於這類ETF,它追蹤由14種不同商品期貨組成的DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index。

目前,PDBC是同類ETF資產規模最大的選擇,截至12月16日為止,資產規模達26.5億美元,遠遠拋離第二位的Invesco DB Commodity Index Tracking Fund(DBC)逾1倍(12.7億美元);交投亦相對較活躍,3個月平均成交約為221萬股。基金開支比率為0.58%,較DBC的0.85%便宜。

技術走勢而言,年初受疫情衝擊,PDBC如環球股市般拾級而下,最多曾下瀉約四成;惟在4月下旬開始,PDBC形成雙底走勢形態後,便沿着上升通道輾轉回升,並且先後收復今年初至4月跌浪的50%和61.8%反彈阻力位。目前開始逼近78.6%反彈阻力位,約15.7美元,這亦相當於今年2月小型反彈浪高位。相信PDBC升越此阻力位後,將挑戰今年初高位,即年初跌浪起步點,約17美元。

資金流向方面,年初至今保持累計淨流入的狀態,雖然近月來淨流入的資金有所放緩,惟截至16日為止,累計仍錄得約10億美元淨流入,相對同類基金錄得淨流出情況,表現可說十分理想。

無論如何,投資者若然相信來年美元弱勢持續,環球經濟可望否極泰來,以及預期通脹因為資金泛濫和經濟復甦而有上升壓力的話,部署吸納大宗商品(指數)ETF相信是不錯的選擇。

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