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2020年12月9日

呂梓毅 信圖分析

IPO集資金額佔比達臨界水平

雖然早前「有史以來最大IPO」螞蟻集團暫緩上市,但似乎沒有冷卻本地IPO熱潮,投資者繼續熱烈追捧隨後新上市的股份。京東健康(06618)昨天掛牌,收市報110元,較招股價高55.9%!交投異常暢旺,成交額達160.39億元,相當於滙控(00005)成交8倍以上,佔全日總成交金額達一成二。

近月來整體集資活動確實持續興旺,僅12月份至今開始交易的新股,合計集資金額已接近800億元,為2019年11月以來的高位。

正如筆者以往於本欄的分析,當IPO活躍程度達至某臨界水平時,意味大量資金在市場被抽走,港股在這環境下隨時會出現調整,甚至有轉勢機會。那麼,目前IPO的活躍程度,是否已觸及此高危警戒線呢?

恒指離調整周期不遠

先看「IPO集資金額佔比」,即於26周累計IPO集資金額佔總股票數目的百分比,這大致可反映過去半年,平均每間上市公司透過IPO集資所得的金額。截至11月底止,該比率於8月下旬開始急速回升,相信與第三波疫情見頂回落有關,且升勢愈來愈急,到11月下旬時,最高曾飆至1.92億元的近10年高位,目前為1.7億元。

從過往「IPO集資金額佔比」與恒指的變化,可見當該比率攀升到1億至2億的「門檻」時(如目前般),恒指往往相當接近周期頂部,甚或已處於調整周期中【圖】。由此看來,目前IPO集資金額已攀升至異常偏高的位置,縱使恒指不虞即時轉勢向下,惟慎防距離進入調整周期時間似乎愈來愈近,始終不少市場資金已被IPO集資活動抽走。投資者不宜對此掉以輕心。

信報投資分析研究部

 

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