百富環球轉俏富達投信任票

本周一收市後，百富環球（00327）發出盈喜，預計今年的盈年將按年升逾40%，達8.75億元以上，主要由於電子支付終端行業局部復甦以及全球性的無現金化加速，市場對公司產品需求急增，特別是在美洲及歐非中東地區。

此外，百富的安卓解決方案在環球進一步普及，其出貨量及佔公司收入比增加，帶動毛利率提升；百富最惹人談論是數年前其首席財務官怒斥分析員離場事件，另一方面，我等老股民一般會覺得此股頗「難炒」，有時股價會離奇地忽上忽落。

遠的不說，單是發布盈喜前的周一交易日，百富便由高位5.61元跌超過14%至4.77元收市，而在前一個交易日，即上周五，該股才剛創2017年以來的新高，單日升7.3%至5.42元收市；習慣了的老股民只覺得「出得嚟行預咗要還」，或專業投資者知道周一是MSCI調整指數的日子，對部分股份走勢突變不太意外。

管理層指將關注資本市場

簡言之，大至投行、細至散戶百富都曾經得罪過，因此，縱然盤數表面看不太差，估值一直提不到上去；另一重大原因是公司手頭現金有近30億元，負債總額只有18.4億元，但過去派息不算積極，近幾年派息比率介乎15%至22%，令人感覺公司做得再好都與自己無關。

當然，市場有其公道，不派息保留盈利投資，交出增長便行，但百富每股盈利自2015年見了高峰近0.56元便一直浮沉，直至去年才微微升穿，給投資者周期股的印象，與2013年至2015年的高增長不可同日而言。

翻查調整了除淨等因素的股價圖，百富2015年高見13.75元，同樣的0.56元上下盈利，但現股價比當年高位低了55%，可見估值上的差異。不過，現任首席財務官在數月前的業績會表示，公司未來會更關注資本市場活動，例如增加派息、有序回購，以及進行收購合併，希望可穩健增長為股東帶來回報。

事實上，百富中期派息7仙，便按年上升了75%，而周一股價離奇大跌後即時發布盈喜提振一下，當然，如此「敏捷」可能是啱啱遇着剛剛，但公司講到明更關注資本市場活動，似乎有意「洗底」，實踐內地股民不時掛在口邊的市值管理。

據知乎網站，所謂市值管理是指建立一種長效組織機制，致力追求公司價值最大化，為股東創造價值，並通過與資本市場保持準確、及時的訊息交互傳導，維持各關聯方之間關係的相對動態平衡。

平台解決方案或成增長點

不知道散戶buy不buy，但機構投資者看來投了信任一票，富達基金上周五在場內以每股平均價（約5.32元增持百富近118萬股，持股比例由4.99%增至5.09%，剛超越要曝光的5%水平。

今日似吹水多過講公司，有機會再細談百富的業績，總之，重點是今年的增長是一次性受惠於疫情，還是帶有持續性；雖然不易做到，但如果能持續幾年有高質量的增長，重見前高位13.75元的機會不低，假設股數與目前相若，屆時市值達149億元，除以今年盈利8.75億元，市盈率為17倍，仍可以接受。

至於增長點，百富現時排行業全球第三，但市佔率不足10%，管理層表示未來會在人口密度高、有足夠空間讓POS機增長的地方發展，例如日本、印度及泰國，現時日本仍有超過60%交易是現金化。

此外，百富近年在POS機上推出PAXSTORE解決方案，為用戶提供不同第三方應用程式，並以月費模式或按程式數量收費，公司每年POS機出貨量達1000萬部，假設每部機都貢獻PAXSTORE1美元收入，基於平台變動成本有限，有機會成為毛利率極高的業務，帶來千萬美元計的利潤。

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