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2020年11月28日

阿米 有米落鑊

短線似炒過龍 年底執倉好日

因應周末前的感恩節加Black Friday,美股上周只有三日半市,滙集拜登當選效應及疫苗好消息繼續炒上;之前講過的Thanksgiving Rally已經兌現,不過同時有不少股民開始憧憬,可否再來多個Christmas Rally,令大市持續上升至年底。

坦白說,若論市場氣氛現時已是非常亢奮,單看CNN的恐懼與貪婪指數(Fear & Greed Index)就達到91,該指數有相當強的搖擺指標特性,當升至80以上,代表投資者已是極其貪婪,雖然大市不至於即時出現調整,然而一旦回調,下跌幅度往往頗大;另一個指標恐慌指數VIX,連日亦下滑至接近20,這是今年3月大跌市以來的最低水平。

觸發3月跌市原因之一是風險平價策略交易過度擁擠,有不少交易員都以「Sell Volatility Long Equity」作為提高槓桿的手段,市場風平浪靜時當然賺到笑,不過一旦趨勢反轉,卻會演變成雙重拆倉的大禍。

從基本面看,亦有點炒過龍的跡象。明年美國出現懸峙國會的機會很高,加上有疫苗憧憬,第二輪紓困方案預料會僵持不少時日,投行高盛指最終方案規模有機會縮水至7000億美元,僅為之前眾議院方案2.2萬億美元的三分之一都不到;美股近期熱炒零售股,百貨公司Macy's(M)、運動服Under Armour(UAA)等單月升逾五成,不過是否提前反映感恩節及聖誕節銷情?現實是美國各州仍處於局部封城狀態,實體店舖銷售預計是凍過水居多,股價卻與實際情況甚為背馳,真的不怕「大話怕計數」?

網上常有人說可以做到撈底沽頂,只要多落場實戰一下,應會明白那些只是「神話」,盲目相信並不明智,一個好的投機者要時刻問自己:我正在「食魚腩」,還是已在「食魚尾」?筆者沒有水晶球,無法預測12月環球股市可以繼續升到尾,還是只是調整,甚至見頂大跌,較有把握的想法是,假如現時能夠逐步逢高減持,應該算是在「魚腩」的尾段食到好糊。明年看似一帆風順,但無論中美關係、疫後復甦等仍存在不少變數,至少科技股能持續升勢,抑或是價值股回歸,將會是明年市場的一場大辯論,趁年底眾人貪婪時忍手不追甚至反手增持現金,是保守但穩陣的選擇。

集思廣益度明年靚組合

阿米每年在Black Friday都會做的事,就是「數碼掃貨」,只要合用,各類財經訊息、獨立分析、交易工具等等訂閱費用絕不會孤寒,常言道「免費的才是最貴」,磨利生財工具的錢慳不得。另外,人也是一樣寶貴,疫情之下難親身拜會各方友好,但多作網上交流也是十分重要的,阿米藉此邀請各位讀者電郵給我討論一下,集思廣益才有更圓滿的投資策略。

筆者馮宏遠為馭風聯合創辦人,華晉證券資產管理投資總監,證監會持牌人士,筆者及客戶並未持有上述股票。

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