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2020年11月21日

Anson Sir 型格理財

美股頻破頂脫離現實

恒指周四仍在挑戰26500點阻力關口未有結果,每當上到這個位置便出現疑似派發形態,無他,道指在30000點超大阻力關口腳軟,任何人最少也有一點點質疑,在失業率如此高企的現實下,美股仍可出現繼續破頂的奇幻現象。股票從來是假,但美股當炒的股份大多50倍市盈率以上,過百倍及無盈利的照樣在新冠肺炎時期倍升,真的與過大海賭一鋪無異。

美股正「狂玩」先使未來錢,日後許多公司應要花相當時間去追回較為對得住正常股價的盈利,不去強求保持失控大升,才是正常面對股市的態度,否則必然有一天突然出現終極大股災。留意這段「廢話」是建基於常理,理性是用來保持人性而絕不可用來賺錢,我們落場做決定仍然要看支持阻力及趨勢,不合理便不要大注,超不合理便退場休息,無論如何也是跟趨勢而行,因為你不知道他們想透支多少年後的未來錢。

現在就算要發揮你的逆向思維,用的也是輸光無責任的衍生工具,筆者不會用那些只得2倍或3倍槓桿ETF去造淡,本金太大不值得博,只用來過手癮還可以,但要對沖組合風險實屬低效率。今回分享一些與指數有關的衍生工具心得,不過,但凡一項新工具,也需要時間及金錢去實戰吸收真經驗才能玩得好,筆者的分享只是讓大家多點冷知識及多一個見解傍身。

指數期權易輸時間值

指數期權是平衡投資組合與大市表現的其中一種利器,玩大市的衍生工具主要有期指、牛熊證、窩輪等,而指數期權與窩輪最相似,只是指數期權相關的引伸波幅由公開市場決定,比較少受單一發行商影響,亦曾是筆者愛用的工具,但後來發覺指數期權太易引發筆者的賭性,現在已經較少接觸。

香港的指數期權如果在適當時間買中邊,即月的期權隨時以倍數大升,但實際上更多時候會被磨死,筆者多次大賺數倍後一個月,因為賭癮起了繼續參與,並因為主觀期望改變而錯定了止賺價,最後又得個桔,有一兩次更因不服氣繼續玩而蝕錢。因為指數期權比股票期權「相對」易去估目標價,反而令我們以為可以去估,更易因心病而輸錢,估得太高而在賺50%時沒有止賺,最後因為被磨了一個月的時間值倒過來輸錢,這就是玩指數期權最大的陷阱。

就像最近兩星期大市有波幅沒有大升幅,你新開的即月長倉指數期權如果沒有密密止賺便理應蝕錢。若你會玩期權組合(spread)便較易排除這個陷阱,因為玩spread能令人傾向在賺了錢時「止賺」,平衡賭徒心態。

有些投機工具本身不應買,但長年沒有被市場淘汰的投機工具本身大多沒有原罪,錯的多是投機者心態及經驗不足,玩熟了一項工具後,便是提升心態及策略的時候。例如指數期權易令你輸時間值,若你不想密密止賺,你的中長線部署或應玩spread,也可考慮同時用期指去捉每日上落波幅來賺錢,利用不同工具去作不同部署,因長倉指數期權最壞也只是輸光期權金,不怕像玩期指有補倉風險,所以是屬於有限責任、以小博大的武器,缺點是要顧及行使價、引伸波幅及時間值,因此不應過度參與,以免影響對其他投資工具的判斷。

筆者長倉的指數期權多是超過一個月,除非到了月尾想賭賭運氣,以戶口0.2%或以下的錢去賭該月收多少點,否則很少用即月的指數期權。指數期權因為有時間值影響,不可亂在阻力或支持位一到便長倉作「中線部署」,否則大戶在阻力位玩一個月派發或在支持位收集3個月,你買中位置亦輸時間值。

若你是純長倉派,可以分注止賺來減低相關時間值風險,在支持位買入認購期權後,於第一個反彈完成時先沽出一半期權,再在後面的支持位考慮是否再補入,若不回調,你雖然賺少了但起碼是賺錢。你亦可先用沒有時間值的工具在大型支持或阻力位先出手,到圖表形態及其他技術訊號出現後才用期權。

用哪一種方法沒有絕對定論,視乎大家的個性及用起來是否順手,就算一樣工具看似好用,若你玩了兩年也不太上手的話也可能要放棄。例如筆者近半年也放棄玩指數期權來減少精神消耗,改用牛熊證去玩大市的隔夜組合,分多些心神去顧正股或即市的判斷。下回再續。

善用投資工具特性之四

聲明:衍生工具乃投機中手到高手的玩具,沒有數年經驗的投機者絕對要小心,可以短時間內輸光輸淨,甚至在某些筆者不喜歡的玩法中輸到負債,屬極高風險的投機工具,沒有風險承受能力或完美主義的人最好不要接觸,有需要時請找專業人士尋求意見。

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