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2020年11月9日

盧斯 個股策略

推介會大行讚好 吉利中線仍值博

中國汽車股氣氛熱烈,且獲大行不斷調高目標價,當中以長城汽車(02333)、比亞迪(01211)股價表現最優勝,同期吉利汽車(00175)股價相對落後,因上半年業績未見突出,但上月底投資者會議後,新型車獲大行分析員高度評價,股份或有力重新跑贏,追落後空間不少,可候回吐買入中線持有。

2020年上半年,吉利汽車於中國市場的總銷量按年減少17%,同期出口銷量按年急跌49%,首6個月總銷售530446輛汽車,按年倒退19%;總收入(不包括領克合營)於期內下跌23%,至368.2億元(人民幣.下同),純利按年大幅倒退43%,至23億元,每股盈利下跌44%,至24.7分。

內地自主品牌上半年銷量榜首

雖然吉利上半年內地銷量按年減少,但根據中國汽協資料,該公司於內地整體乘用車市場的批發市場佔有率仍然由6.1%上升至6.5%,於內地自主品牌乘用車的市場佔有率則由15.3%提高至17.9%。因此,期內吉利在所有內地自主品牌乘用車製造商的銷量中仍保持名列第一。

吉利運動型多功能車(SUV)及跨界車型總銷量達324061輛,按年減少15%,佔上半年總銷量的61%;轎車車型的銷量達到197030輛,按年下跌23%,佔期內總銷量的37%。吉利唯一多功能用途汽車車型(嘉際)銷量達到9355輛,按年減少42%,僅佔期內總銷量的2%。

上半年出售共29214輛新能源和電氣化汽車車型(包括合營公司領克的銷量),較去年同期下降約49%。由於吉利在內地自2019年中開始停滯不前的汽車市場中,向其經銷商提供較高折扣與優惠,其平均出廠銷售價格於上半年比去年同期下降約6%。

財務穩健 收入減少影響微

儘管上半年收入及經營溢利減少,吉利於2020年6月底的財務狀況仍然維持穩健,由於2020年6月上旬完成配售6億股新股份,總現金水平較2019年年底略微增加5%,至202.1億元,總借款則維持在42.3億元,手頭現金淨額相比6個月前微增至126億元,足以提供穩妥的緩衝。

美銀發表報告表示,吉利汽車行政總裁10月30日舉行投資者推介會,就旗下自動駕駛及SEA(浩瀚智能進化體驗架構)提供更詳細解說,計劃實現2021年在公路乘用車的實現高水平自動駕駛、2023年在道路上實現乘用車自動駕駛高水平,以及2025年在開放的道路上實現完全自動駕駛。

美銀稱,吉利計劃推出星越、新一代的帝豪及博越,以及首款應用可擴展整車平台架構及領克首款使用SEA平台所生產的產品,預料有助降低發展及生產成本,同時提高效率。該行維持對吉利「買入」評級及目標價19.3港元,指該公司具有清晰的長期發展策略,以確保競爭力及取得市場份額。

瑞銀亦指投資者對此次推介會感到驚喜。該行認為,吉利正快速從汽車製造商轉型至電動及自動駕駛科技公司,並維持對吉利「買入」評級,上調對其目標價,由18.5港元升至20港元。

吉利7月高位在19.36港元,上周已升越,並突破7月至10月的橫行區,短期或先作整固,可候低買入作中線持有。

 

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