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2020年10月31日

信析 信報投資分析研究部

科企績優照捱沽 美股市底何其弱

美股三大指數周三(28日)齊齊急挫超過3%後,翌日即見反彈,納指更跑贏道指和標普500指數,上升1.64%,顯然科技股仍被投資者視為逢回吐收集的對象。

科技板塊受捧,原因之一相信是分析員對相關公司的季度業績樂觀。根據路孚特(Refinitiv)資料,券商預測標指成份企業第三季盈利按年下滑13%,但包括蘋果和微軟等巨頭在內的科技類股份則有4.5%增長。

事實上,無論是較早前的微軟,抑或同在周四收市後派成績表的Twitter、蘋果、Facebook、亞馬遜,以及Google母公司Alphabet等,業績均優於市場估算。可是,除了Alphabet之外,周四放榜的其餘4間企業,盤後股價卻錄得不同程度跌幅。

這現象反映投資者情緒相當脆弱,主要財務數據以外的任何「瑕疵」,都可能放大市場憂慮,情況在Twitter尤其嚴重。Twitter第三季每日活躍用戶達1.87億,惟按季僅增100萬戶,且總戶數比預測的1.95億遜色,即時被「問責」,拖累股價一度急瀉17.5%。

「市值一哥」蘋果也未能獨善其身,旗艦產品iPhone銷售收入按年下降20.7%,至264.4億美元,低於預期的277.3億美元,引發投資者恐慌,盤後曾挫4.22%,把公布季績前單日進賬的3.71%升幅完全蒸發掉。

縱然績優卻要捱沽,科技巨擘仍是2020年的美股領頭羊,研究機構Bespoke統計,標指今年漲幅大概2%,但扣除Facebook、蘋果、亞馬遜、Netflix和Alphabet(FAANG)後,標指便跌約4%;倘若計入微軟,情況將更顯著。此外,FAANG加微軟總市值佔標指比例達到創紀錄新高的25%,相比2013年時僅8.99%,代表「六強」的一顰一笑足以牽動美股走勢。因此,今次績後出現「雞飛狗走」異象,確實為股市敲響警號。

順帶一提,這些科技「巨無霸」正面臨監管風險,歐盟據悉將草擬「打擊清單」;在美國也面對壟斷指控,其盈利高增長恐難以保持。

另一方面,美股市底繼續轉弱。附【圖】所見,標指長線市寬(股價高於200天線比率)由10月12日的76%,半個月之間已降至60%,重返9月底水平。納指也不見得樂觀,長線市寬從上星期頂部60.6%下跌到周四的51.7%,顯示仍能企在「牛熊分界」即200天線上的成份股數目剩餘一半左右。

技術走勢上,誠如本欄連番提醒,標指3200點的頸線支持不宜有失,否則便會在「雙頂」後呈一底低於一底形態,到2800點才具較大承托,意味一旦失守後,有逾10%潛在下挫空間。

值得留意的是,2800點水平正是由高位回落約兩成確認「牛轉熊」的關鍵位置!

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