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2020年9月30日
「十四五」規劃將於10月底審議，當中有關於環保行業的發展規劃受到關注，近期新能源股份陸續炒起，光伏逆變器龍頭企業陽光電源（300274.SZ）9月以來便升了22%，在下月底前相信行業仍有望持續受捧。
中國近年持續提升非石化能源的消費佔比，國信證券近日發表報告，預期未來非水力可再生能源增量供應中60%為光伏、40%為風電提供，而在「十四五」期間，光伏與風電每年新增裝機需要分別達到60至90GW及25至37GW，合計建設規模達到85至127GW，遠超「十三五」期間66GW的年均值。
光伏裝機數量增加，直接刺激逆變器需求，因逆變器是光伏發電系統的「心臟」，其作用是把太陽能電池發出的直流電轉化為符合電網電能質量要求的交流電，是光伏電站重要核心部件之一，能確保光伏電站長期可靠運行和提升項目投資回報的關鍵。
專注於光伏逆變器的陽光電源，近年業務發展穩定，去年在全球逆變器企業中市佔率達13%，排名第二位，僅次於華為【圖1】。今年上半年營業收入、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分別為69.42億、4.46億、4.11億元（人民幣．下同），按年增長56%、34%、43%。其中逆變器業務發展迅速，毛利率提升1.94個百分點，至32.36%。
產品具出口競爭力
陽光電源是內地逆變器行業先驅，從國內外企業逆變器單價來看，其逆變器產品在價格方面具競爭優勢、性價比更高，有望加速爭取海外市場。在2019年，該公司港澳台及海外地區收入佔比按年提升12個百分點，至25%，出口呈加速趨勢。
招商證券近期發表報告認為，陽光電源上半年業績表現強勁，逆變器業務毛利率上調，同時基於電力電子變化核心技術加強在儲能業務的布局，有望成為其未來新增長點，預計該公司2020年及2021年歸母淨利潤分別為11.5億和15.5億元，首次給予「強烈推薦-A」評級，目標價為36元至38元。
事實上，在業務表現突出，又受到政策支持的情況下，陽光電源今年以來股價持續飆升【圖2】，累計漲幅達到156%。不過，就算股價大升，在強勁業績支撐下，該股市盈率仍不足39倍，在內地創業板股份中屬於較便宜的選擇。
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