金價回升時機未到

8月7日金價高見2075美元歷史高位後便步入調整，於9月下旬更失守對稱三角形底線後徐徐向下，低見1848美元；由高位計，金價已調整約一成（10.9%），調整幅度跟納指相若。近日納指似有喘穩跡象，那麼金價這浪調整是否同樣臨近尾聲呢？金價能否重拾升勢，影響因素眾多，美元走向和投資者風險胃納轉變等尤為重要。若從資金流角度看，金價回升時機似乎尚未到臨。

資金淨流入仍較少

附【圖】是統計全球主要交易所買賣黃金ETF 市值達10億美元以上之合併資金流向變化，可見今年8至9月期間，金價仍然處於對稱三角形鞏固形態運行時，資金已率先且急速減少流入黃金ETF，某程度反映4至7月資金湧入金市的投資者於高位大手獲利沽售，這也間接令金價於三角形態鞏固完成後，出現向下發展的勢態。

從最新資金流向數據可見，雖然踏入9月後，資金逐步回流金市，惟迄今淨流入的金額仍處於相對較低位置（最新數字只有約35億美元），較早前金價攀升時動輒達70億美元以上相距甚遠。由此可見，投資者迄今尚未如4月至7月期間般積極重新吸納黃金。換言之，從資金流向角度看，金價要重展新升浪，似乎還須再等一會。

信報投資分析研究部