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2020年9月24日

伊馬仕 數研有據

造淡金價 勝算偏低

歐洲第二波新冠疫情持續,引發再次加強限制措施的擔憂,市場避險情緒升溫;加上有美國聯儲局官員發表涉及利率的「鷹派」言論,刺激資金流向美元,兌一籃子主要貨幣的美滙指數昨日一度突破94關口,創下近兩個月高位。

美元轉趨強勢,不利商品等以美元計價的價格走勢,其中金價暫錄得三連跌,昨日在亞洲時段進一步失守每盎斯1900美元大關。

黃金頓失避險功能,技術上也傳來「噩耗」。金價自8月初刷新歷史高位後反覆走弱,其10天移動平均線早已掉頭向下,昨天更略為插穿50天線,形成中線「死亡交叉」。

死亡交叉一直被視作利淡訊號,不過,它是否真的預示金價離底還遠?統計1980年起近40年的數據,現貨金價合共出現過134次中線死亡交叉(不計今次.下同),惟隨後金價不但沒有一面倒向淡,反而因訊號出現時指數已錄得一定程度的跌幅,多數能從低位反彈。

附【表】所見,比較金價過去40年中線死亡交叉發出後不同時段的表現,下跌比例均不足一半,惟獲利幅度卻會隨着時間而增加。

此外,金價對上134次發出中線死亡交叉至中線「黃金交叉」(10天線升越50天線)期間,平均歷時約50天,上升比例更高達66%。

換句話說,投資者若因看到死亡交叉而造淡金價,勝算顯然偏低;現階段貿然沽出,更有可能錯失金價回升的機會。再者,推高金價的基本因素迄今未見重大轉變(詳見9月23日「信析」),高位略為調整將更有利迎接下個升浪。

信報投資分析研究部

 

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