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2020年9月17日

美國大選年市場風險 數據揭端倪
港股第四季危中有機 或先低後高

距離11月初美國總統大選尚有不足兩個月,美國總統特朗普為爭取選票,料繼續大打「中國牌」,券商普遍預期港股第四季表現勢波動,恒生指數或有機會下試23500點。不過有危亦有機,若新冠疫苗能提前推出,市場將憧憬經濟復甦,加上美國大選明朗化後,或有望重啟年底升浪(Year End Rally),可留意受惠疫後復甦的價值股和周期性股份,以及內循環概念股。

過去12次美國總統大選年,港股於10月美國大選「衝刺月」及11月總統選舉當月,升市比率均只有58%【表】。儘管有分析認為民主黨候選人拜登當選對港股較有利,但投資者要留意每逢美國大選執政黨出現更替,美股偏弱都會拖累港股11月表現,以1992年民主黨克林頓打敗共和黨爭取連任的老布殊,以及2000年共和黨小布殊重奪白宮寶座,恒生指數於11月都跌超過6%,惟大選過後不明朗因素消除,12月港股的升市比率回升至83%。

民主黨全面執政 美股或下跌

法國巴黎銀行財富管理首席投資策略師譚慧敏表示,該行預期有40%機會由拜登贏出美國總統大選,並由民主黨同時取得參、眾兩院控制權,在此情景下,金融市場起始反應或會較差,因民主黨主張加稅及加強行業監管,市場或憂慮美國企業盈利會受損,美股下跌可能會拖累港股。

她續說,有30%機率是拜登獲勝,但參議院及眾議院分別由共和黨及民主黨各自把持,此情況下民主黨較激進的政策將不易執行,股市有機會上升。另30%機會預期由特朗普成功連任,惟參、眾兩院續由兩黨分庭抗禮。此情景對股市利好,因預期美國政府政策不會有太大轉變。

她不認同拜登當選會較利好中美關係,直言現時兩黨對華政策比較有共識,無論於貿易、人權及知識產權等方面,中美緊張關係料將持續,惟市場對此「新常態」已開始習慣,且將促使更多中概股回流香港上市,反而對港股有利。

法巴籲留意價值股及周期股

展望第四季股市,她表示,市場等待美國大選結果,10月港股料較波動,但亦提供低吸良機,一待選舉明朗化,股市或重展升浪。再者,在環球央行寬鬆貨幣政策下,市場流動性充裕,加上未來數月新冠疫苗或有驚喜可提前推出,屆時企業盈利及經濟增長將有望獲調高,資金有機會由累升不少的科網股及醫藥股,回流之前受累於疫情的價值股及周期性股份。

此外,為應對美國的挑戰,中國經濟上積極加強內循環,部分高檔消費將轉回內地。於中央推動環保汽車政策刺激消費下,該行看好汽車股及必需品等內需股,而內地持續改革及開放金融市場,A股未來續向好,建議增持券商股。

申萬宏源料橫行格局

申萬宏源投資顧問部主管麥嘉嘉認為,若拜登當選美國總統,其加稅及加大金融監管措施將令美股出現調整,部分資金或回流入亞洲區市場,利好港股。不過,臨近年尾環球央行「放水」力度將不及上半年,且不少風險資產如科技股及醫藥股已累升不少,於缺乏催化劑下,她預期恒指第四季只是橫行格局,目前港股市盈率低於歐美股市,故大跌風險不高,第四季恒指料於23500點至27500點間波動。

儘管如此,她對第四季經濟審慎樂觀,指新冠疫苗可能明年初推出,在各國貨幣及財政政策的支持下,經濟增長開始從極低水平反彈。隨着經濟擺脫衰退,資金也可能轉移至價值股和周期性股份。於內循環概念下,看好電商消費行業及內需消費「龍頭」股、雲計算,以及5G和半導體等新基建股,另亦可密切關注「十四五」規劃受益行業、泛軍工及國家安全概念相關產業鏈的投資機會。同時,於長期低息的環境下,投資者可留意收益率較高、但與環球風險資產相關度較低的中國債券。

華晉:申洲創科看高一線

華晉證券資產管理投資總監馮宏遠亦說,倘拜登勝出美國大選,市場或憧憬中美關係有所緩和,反而若特朗普連任,中美緊張恐持續,對美方再提出制裁措施的憂慮將升溫,或危及香港金融中心地位,不利港股。

他預期,第四季港股會先低後高,尤其10月份美國大選「衝刺月」,中美緊張關係將令港股走弱,不排除會先下試23500至24000點,待選舉結果明朗化後,年底或出現反彈,但亦不會太「叻」,恒指26000點阻力大。

科技股已經超買,待大選不明朗消除後,資金或回流舊經濟股炒作疫後復甦,尤其中央強調內循環,內地疫後消費或出現報復式反彈,可留意體育用品股,而環球需求復甦,申洲國際(02313)及創科(00669)亦可看高一線。另美元弱勢及通脹回升,商品及商品期貨價格將上揚,有利資源類股份走強。

 

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