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2020年9月4日

林文越 經綸集

現金最唔穩陣

街上很多地方都在打折,大眾驚覺原來東西可以這麼平。大型商場的回贈近乎50%,即是買1000元,回贈500元現金券,吸引你再去消費。生意好的時候,貨品是生財工具。生意差的時候,現金流才是一切,要不然本月人工租金點樣畀?故做生意,現金流是最緊要。

但在投資角度,卻是相反,現金最無用。此話怎說?銀紙的面值不會貶值,但銀紙的購買力卻可以貶值,持有現金面對的隨時是購買力的喪失。

商人為何割價傾銷?因為相信產品不減價便賣不出去,所以先取回現金最好。但現金只能保持現金的面值,假若有別的資產升值,那麼你的購買力便會貶值。

今年的投資主題是什麼?是聯儲局「放水」。其資產負債表從3月底的3.5萬億元(美元.下同),增加到現在的7萬億元。銀紙總要搵地方去的,只是不會跑到去那些普通商品身上罷了!

百貨商品可能大幅減價,有部分也可能加些少,但優質資產卻會不斷升值。你可以持有現金,等待通縮到來,讓銀紙愈來愈見使,但這只是消費者的想法。

優質資產不斷升值

投資者的想法卻是,美國聯儲局決心要把通脹推上2%以上,未來定必印更多的銀紙,銀紙必定進一步貶值,不投資注定財富貶值(離退休和買樓愈來愈遠)。

那麼投資什麼好?過去十幾年的經驗,QE下只有最優質的資產才會不斷升值。之前當然是買樓,但現在香港物業還是最優質資產嗎?經濟放緩或對租金帶來壓力。

從生意角度,能不斷產生現金流的生意,才是最好的生意。近年科技股為何升得這麼厲害?因為它能從這個行業,橫跨到另一個行業,並產出源源不斷、愈來愈多的現金。

經濟放緩,人人都覺得留多個錢傍身好,情況一如2008年金融海嘯時一樣。但過去十幾年經驗,到最後到底是揸現金,還是揸優質資產更着數?

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