美元弱勢利好大宗商品

昨日亞洲時段，美滙指數進一步下滑，並且跌穿92關口，低見91.75，迭創2018年4月以來的低位。由今年3月下旬約103高位起計，迄今短短不足半年內，美元已失去逾一成的價值，跌勢可說十分驚人。

美元一瀉如注，說穿了，與聯儲局無限量寬，令美元供應泛濫，且承諾短中期內不會加息，加上財赤急速惡化，在在把美元推向深淵。從技術走勢角度看，現價美滙指數剛好企於2011年至2017年升浪的38.2%回調支持位，若然現水平失守，料美滙指數可下試88.2，相當於前述升浪的50%回調支持位，以及2018年初低位位置。

美元大弱勢有機會持續多一段時間，在這大環境下，哪類投資會有「錢途」呢？正如筆者早前的分析，大宗商品市場，例如金屬、天然資源和農產品等，或許是其中一類可留意之標的（詳見2020年7月23日〈沿圖論勢〉）。

附【圖】是美國商品期貨交易委員會（CFTC）非商業大宗商品期貨合併淨倉數目，淨長倉數目於年中開始節節上升。截至上周數據顯示，投機者持有淨長倉數目，攀升至126.7萬張，是2018年初以來的高位，某程度反映炒家對商品前景持續看好，因而累積大量商品期貨好倉。值得留意的是，CRB商品價格指數與這期貨淨倉倉位變化有一定密切的關係，而前者與美滙指數亦長期呈逆向走勢。故此，若然美元弱勢持續，大宗商品前景將可看高一線。

順帶一提的是，大宗商品需求往往在經濟復甦初期顯著回升，並且帶動相關價格造好。換言之，若然投資者相信明年經濟可以否極泰來，正如目前分析員對企業盈利前景評估般，商品價格等將有一段不俗的升勢。

信報投資分析研究部