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2020年8月24日

大行手影

旭升高增長可期

「滬股通」範圍的旭升股份(603305.SH)是Global X 中國電動車ETF(02845)的成份股之一,該股年初至今股價累漲兩成四,公司上半年歸母淨利潤1.41億元(人民幣.下同)按年增長66%。上海證券發表報告,指旭升與特斯拉深度合作,業績高速增長。

受惠下游客戶需求放量,旭升第二季業績加速增長,實現營業總收入3.76億元,按年增長近五成,歸母淨利潤8994萬元,按年飆91.7%,增速較首季的14.5%和34.1%顯著提升;盈利能力亦見改善,第二季毛利率36.46%,按年上升3.66百分點;期間費用率為7.55%,按年下降4.95個百分點。

特斯拉是旭升股份第一大客戶,公司2013年起與特斯拉合作,為其配套傳動系統、懸掛系統及電池系統零部件等。隨着特斯拉產銷量的提升,以及配套產品種類增加,銷售規模不斷擴大。上半年特斯拉產量和交付量分別達到18.49萬輛和17.91萬輛,按年增長12.7%和13.2%,其中上海工廠銷量達4.58萬輛,公司對特斯拉銷售額3.26億元,按年升25.14%。下半年特斯拉北美工廠已經復產、北美及上海工廠改造提升產能,明年國產Model Y車型投產等將繼續推動對特斯拉銷售收入快速增長。

該公司亦不斷拓展新能源汽車領域新客戶,目前合作的客戶包括北極星、采埃孚(ZF)、寶馬等廠商,對單一客戶的依賴性下降。上半年公司非特斯拉客戶的營收佔比持續提升,對采埃孚銷售收入達到4870萬元,按年增加1.86倍。上海證券預計旭升股份2020至2022年每股盈利為0.69元、0.90元及1.16元,對應預測市盈率分別為61倍、47倍及37倍,首次覆蓋,給予「謹慎增持」評級。

 

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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