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2020年8月14日

信析 信報投資分析研究部

美股沉迷「大水」造牛 索羅斯拒再玩

美股周三(12日)回勇,五大科技巨擘(蘋果、亞馬遜、微軟、Google母公司Alphabet、Facebook)抽升1.5%至3.3%,帶動標普500指數一度攀上3387點,距2月19日的歷史紀錄3393點,相差不足6點,之後收報3380點,是3月崩盤後的收市新高。

舊經濟周期股獲資金垂青,覆蓋傳統產業並被視為道指領先指標的道瓊斯運輸指數,不但連升11個交易日,在本輪反彈中,最多漲逾七成,較納指有過之而無不及,現距離高峰僅3.3%,可預期這些早前跑輸科企的股份若能持續造好,道指和標指破頂指日可待。

美國仍深陷新冠肺炎疫情,惟股市一直飆升,金融大鱷索羅斯(George Soros)剛透露決定「棄甲」,他認為市場現時已處於二戰以來最嚴重危機,表明不會再參與這個由美國聯儲局大舉「放水」催谷出來的股市泡沫,同時不得不承認對更多財政刺激措施的預期,將繼續支持目前的漲勢。

肺疫爆發後,聯儲局以至全球各國央行相繼進一步「放水」,力圖紓緩經濟所受的衝擊。附【圖】所見,在短短4個多月內,四大央行(美歐日中)資產負債表規模已經激增近6萬億美元(主要因美歐日推行量化寬鬆),其走勢與標指相近,突顯索羅斯所言非虛,股市壯旺是央媽大水漫灌造成的,故在資金泛濫的大環境下,美股升浪未必會突然告終。

美歐日央行連月來積極擴表,一向偏鷹派的中國人民銀行也惹起「暗中QE」疑雲。中央國債登記結算(中債登)披露的託管數據顯示,在主要券種投資者持有結構表格中,7月銀行間債券市場所持國債規模膨脹至17853億元人民幣,創歷史新高;其中「其他特殊結算成員」一項,月內大幅增加記賬式國債1965億元人民幣,遠超過去一年單月最多的250億元人民幣。

中債登特殊結算成員包括人行、財政部及政策性銀行等中央機構,有關數據不禁令市場懷疑政府正大手筆購買特別國債,為財政赤字貨幣化開綠燈。當然,上述純屬揣測,待人行公布7月資產負債表內「對政府債權」項目變動的數字才知曉。

然而,即使央媽們「收斂」,市場也會繼續憧憬新冠肺炎疫苗很快取得進展,美國總統特朗普更宣布向當地生物科技公司Moderna訂購1億劑疫苗,受消息刺激,投資者風險胃納明顯改善。

美國10年期國債孳息近日反彈(即債價下跌),周三漲至0.67厘,為7月6日以來最高,並明顯升穿10天與50天線阻力;由17種對風險胃納變化敏感資產(如股市指數、國債孳息和黃金等)編製而成的「環球風險胃納指標」(指標上揚代表Risk On,反之Risk Off),已突破運行超過一年的頂線,現正向5年平均值進發,意味投資者對後市漸感樂觀,也有利股市類風險資產的前景。

 

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