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2020年8月7日
羅素說亂世是愚昧的人非常自信，而智者卻充滿疑惑。曾國藩指亂世是君子愈讓，而小人愈妄。現在到底是盛世還是亂世？且不論它，那麼股市溫度又該如何衡量？這兩星期恒生指數雖在25000點左右徘徊，但不少新經濟股份卻屢創新高，股市已接近頂部了嗎？
股市尋頂有幾個徵兆。先是央行願意積極「放水」，大部分人以為買股票只是看企業，但同樣重要的是看信貸市場。要推算企業盈利增長，但估值卻是繫於市場有多少資金。股市尋頂，往往都在央行放鬆銀根之時。2000年如是，2007年亦然。
央行放水 股市尋頂
現在央行是在「放水」還是「收水」？當然是「放水」，甚至有點怕力度不夠的感覺。只要股市在美國大選前有任何波動，聯儲局都似會用霹靂手段救市。央行的無限量支持，正是股市步向非理性的一大關鍵。
股市尋頂的第二個徵兆，是大型新股上市和併購不斷。股市幾時真的貴？企業管理層最了解公司價值，連他們都覺得貴，那便可能是真的貴。近期新股上市和企業融資正在增加，說明部分企業高管已覺得現價吸引，適合發行股票融資。
那麼股市已經見頂了嗎？最大規模的新股，似乎仍在等候上市，絕頂高手們或許認為，股市高峰仍在後頭。
股市尋頂的第三個徵兆，是投資者全都如癡如醉，覺得賺錢很容易。股市是少數人賺大多數人錢的地方，大部分人感悲觀的時候，往往便是股市底部。相反大部分人感到興奮時，股市往往便會見頂。
現在隨便在街上問人，今年股票賺錢嗎？相信大部分人都擰頭。港股大多數時間表現都不理想，只有小部分買了新經濟股份的投資人賺錢。既然市場還未夠瘋狂，你又何必太擔心。
假若100度是沸點的話，現在可能已有80多度。什麼時候到沸點，所有人都深信不疑科技會改變世界的那一刻就是。
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